Índice de CPI
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Todos estão falando sobre " inflação " e " deflação " esses dias, incluindo eu mesmo.
E isso é porque isso é importante.
E a fim de realmente ter uma visão informada sobre isso,
Eu acho que é importante para realmente olhar como " inflação " está definida.
(E bem aqui, eu realmente peguei uma captura de tela (a partir do meu terminal Bloomberg)
da cesta de bens que compõe o Índice de Preços ao Consumidor --
o índice que define tudo a partir dos cupons sobre títulos protegidos pela inflação ao tesouro --
Este é o índice que dita o que os pagamentos da Seguridade Social estão indo (a ser),
O quão rápido eles vão crescer -- Eu tenho certeza de um monte de acordos sindicais e
Os acordos de pensões dependem do IPC.
Então esta é a cesta básica de bens
Isso nos diz o que é a inflação.
Em um primeiro nível, é divertido olhar para ele.
Porque você pode comparar sua própria casa.
para o que o governo acha que é uma típica família.
Por exemplo, o governo diz que o típico
O agregado gasta 15,7% do seu rendimento disponível em --
-- e essa é essencialmente a renda que você leva para casa depois de pagar impostos --
que gastam 15,7% em alimentos e bebidas.
Isso parece razoável.
O que é ainda mais interessante é que eles quebram tudo.
Eles ficam muito granulares.
Eles tentam descobrir quanto você gasta nos ovos,
e peixe, e aves de capoeira, e produtos de padaria.
E isso é bom porque, digamos, tudo o resto permanece constante,
Mas o preço dos ovos passa pelo teto.
porque, [ por exemplo, ] a dieta Atkins se torna popular novamente.
Então você pode realmente tomar uma decisão informada
a razão pela qual a inflação está a subir ou se a inflação vai subir e avançar.
Então, isso é apenas interessante de se olhar.
Se você olhar para as principais categorias:
eles têm comida e bebidas, moradia ...
E eu vou voltar para a casa.
Porque este é, em geral, apenas uma área muito interessante para se concentrar
porque faz uma grande parte do CPI.
E tem sido uma grande parte do cenário econômico.
Especialmente nos últimos 10 anos.
E, obviamente, ele se tornou um grande problema, se tornou um grande fator.
em termos do que está causando a crise financeira agora.
Mas a habitação é de cerca de 43% do rendimento disponível.
Roupa: 3%.
Transportação: 15%.
Isso inclui coisas como veículos novos, 4%, carros usados e caminhões.
E eu acho que a maneira como eles calculam isso é, eles dizem,
que porcentagem de americanos estão dirigindo veículos novos contra veículos usados?
E eles colocaram combustível aqui.
Muitas pessoas, quando eu tenho esse argumento de deflação da inflação,
Eles fazem esse argumento de que China e Índia vão continuar crescendo.
E por causa disso, as commodities como o petróleo e o combustível continuarão a aumentar.
Embora as pessoas estivessem fazendo essa discussão mais no último verão
Mas mesmo agora as pessoas estão fazendo esse argumento.
Mas em um país desenvolvido, você vê aquele combustível
mesmo que atinte a sua carteira na margem
Não é essa grande parte do seu gasto total.
Especialmente quando se compara com coisas como moradia.
E se você continuar descendo, cuidado médico: 6%.
E depois recriação.
Eles quebram e você pode ver isso.
Eu acho que a Agência de Estatísticas do Trabalho também tem essa parte quebrada.
Embora fosse muito mais fácil conseguir isso no terminal da Bloomberg.
Educação: em média, 3%.
Obviamente, se você está enviando seus filhos para a faculdade, isso é um número muito maior.
Mas, em média, se você tomar o agregado médio.
E, finalmente, outros bens e serviços: tabaco, et cetera, et cetera.
Então, esse é interessante de se olhar.
Então sempre que você tem uma discussão sobre as coisas que podem ou não inflar a inflação
é importante para lhes dar peso por estes pesos que o CPI lhes dá
para realmente descobrir qual é o impacto real sobre como medimos a inflação realmente será.
Com isso dito, se você pensar sobre isso, realmente a maior parte disso é o pedaço de moradia.
Eu acho que isso é justo. Habitação é uma grande porcentagem da renda disponível da maioria das pessoas
especialmente em uma sociedade ocidental
Você pode imaginar, se você viver em um país de terceiro mundo, e você mal consegue se dar bem.
A comida pode ser uma grande parte de suas despesas.
Talvez rivalizando habitações se você meio que construiu uma casa em algum lugar.
Mas em uma sociedade desenvolvida, a habitação é uma grande porcentagem disso.
E eu quero me concentrar em uma coisa, e muita gente já falou sobre isso.
E, na verdade, Mish -- mais uma vez, da Análise Econômica Global --
Ele realmente me encorajou a destacar isso.
Então, dentro de casa, obviamente algumas pessoas alugam, algumas pessoas compram.
E assim, eles dão um peso de 6% da cesta inteira para alugar
e então eles dão uma média de 24%, 25% de peso para algo que eles chamam de
proprietários ' equivalente de aluguel da residência principal.
Então isso é essencialmente a tentativa deles de medir
quanto custa viver para pessoas que possuem casas.
O que é interessante, e você provavelmente já o pegou.
é que eles usam as palavras " proprietários ' equivalente aluguel. "
Então o que eles fazem -- e esta é a metodologia atual --
Eles não dizem, " Quanto é a sua hipoteca? "
Eles não dizem, quanto custa para você comprar a casa
e amortizar sobre a vida razoável da casa?
Eles só dizem, quanto custaria para alugar aquela casa?
E eles continuaram balançando para trás e para frente entre -- às vezes
eles só olham para casas equivalentes, e dizem, bem,
quanto isso custaria para alugar?
Em um momento, eles estavam realmente vigiando as pessoas.
E eles perguntam a eles, quanto custaria para alugar a sua casa?
Que provavelmente é até um número pior.
Mas a conclusão é que eles não estão fatorando em hipotecas de verdade.
E você pode até ver isso no peso.
Bem quando eu olhei para esses números, eu estava tipo, bem,
cerca de 66% das pessoas que possuem casas.
Por que este número não é de 66% em relação a este número, certo? Está mais perto de 80%.
Eu estava tipo, oh, eu sei que é justo porque mais pessoas realmente vivem em lares.
Podíamos dizer que 66% dos agregados familiares globais
Mas em geral, as casas são maiores, pode haver mais pessoas lá dentro.
Então você poderia pensar sobre isso em uma base de pessoa ou talvez em uma base de imagens quadradas.
Faz um pouco mais de sentido para o peso das casas mais altas.
Mas o que é interessante aqui, é que este número,
Especialmente se somar estes dois, a habitação em geral é de cerca de 30% do rendimento disponível.
Tradicionalmente, essa era a regra que um banco usaria.
para decidir se você pode pagar uma casa.
Não deve ser mais do que um terço de sua renda de alienação,
ou pelo menos um pagamento de hipoteca não deve ser mais de um terço
Nós sabemos, especialmente sobre esta última bolha imobiliária,
que se tornou uma porcentagem muito maior de renda de alienação real das pessoas.
Por isso, perguntame: por que razão isto pesa apenas 30% do rendimento disponível?
Bem, isso é porque eles usam o aluguel equivalente dos donos.
Eles não disseram o que os pagamentos da hipoteca das pessoas são.
Então, mesmo que os pagamentos de hipotecas possam estar atravessando o telhado
mesmo que o preço de uma casa possa estar atravessando o telhado
não é refletido no número do CPI a partir do início dos anos 80.
Isso é direto do site do Bureau of Labor Statistics.
E eles escreveram -- e eles estão usando uma dupla de duplas aqui
Eu copiei e colei direto de seu site.
-- " até o início da década de 1980, o CPI usou o que é chamado
o método de preço do ativo para medir a mudança no custo de casas ocupadas pelo proprietário. "
Isso faz sentido e eu não tenho certeza se eles apenas olharam
quanto custam as casas este ano em relação ao ano passado
e depois metem isso na ponderação
ou determinaram a ponderação baseada na hipoteca média das pessoas.
Mas em geral, essa é uma boa maneira de medi-la, certo?
Ou o seu pagamento de hipoteca, ou quanto custam casas.
Eles disseram, " o método de preço do ativo trata a compra de um ativo
como uma casa, como faz a compra de qualquer consumidor bom. " Justo o suficiente.
" Como o método de preço do ativo pode levar a resultados inapropriados -- " E esta é a linha de chave.
" Como o método de preço do ativo pode levar a resultados inapropriados para mercadorias
que são comprados principalmente por razões de investimento. " Concordo com isso.
Se alguma coisa é comprada em grande parte por razões de investimento
Se eu estou comprando ouro, talvez isso não deva ser incluído no CPI
porque ele é em grande parte por razões de investimento ou para ações.
Mas então eles usam esse tipo de lógica completamente desarticulada.
Eles dizem, você sabe, " porque o método de preço do ativo pode levar a
resultados inadequados para as mercadorias adquiridas em grande medida por razões de investimento,
o CPI implementou a abordagem de equivalência de aluguel
para medir a mudança de preço para casas ocupadas pelos proprietários. "
Para mim, isso não faz sentido.
Proprietário-ocupado não é comprado por motivos de investimento.
Isso é um argumento justo, se você está fazendo isso por aluguel.
ou se você está fazendo isso para as casas de férias.
Mas, para uma habitação ocupada pelo próprio dono, esta frase não faz sentido.
Baseado em sua própria lógica, não há razão para transferir para esta abordagem de aluguel equivalente.
A razão pela qual eu estou aqui é,
Porque no começo dos anos 80, eu acho que 1983 -- eles dizem isso aqui, em janeiro de 1983 --
porque eles mudaram para isso,
este tipo de inflação que nós vimos no preço das casas,
especialmente a bolha imobiliária que nós vimos nos últimos 10 anos,
Em nenhuma maneira foi incorporado nos números de inflação.
Então, basicamente, os subdeclarou.
Você pode ver isso aqui.
Bem, duas coisas: não só a substata, como também a
mas provavelmente subdizia o peso em si.
E Mish, ele tinha um par de posts sobre isso.
Você realmente deve usar algo como o Índice de Case-Shiller nesta linha aqui,
em vez de fazer isso para proprietários ' equivalente.
Mas eu argumentaria um passo adiante.
Não é necessário apenas usar algo como o Índice de Case-Shiller
mas para medir este peso
você deve realmente pesquisar as pessoas
e dizer qual é a porcentagem do seu rendimento disponível para
Sua hipoteca e outras coisas relacionadas a ter uma casa?
E especialmente nos últimos sete anos, eu diria, e eu tenho quase certeza disso,
que seria muito maior do que 30% da sua renda de alienação.
Então não só este número está sendo subdeclarado.
ou o crescimento desse número, porque não incorporou o aumento dos preços da habitação,
mas esta pesagem em si foi subindicada.
E só para ter uma noção do quanto, este é o índice Case-Shiller.
E você pode consultar o índice do Case-Shiller
mas, na minha opinião, é o melhor índice para aumentos reais ou diminuições no preço das casas.
A partir de 2001 a 2006, aproximadamente, as casas aumentaram 10% para 15% ao ano.
Então, se você usar isso em vez do equivalente de aluguel
Então, ao longo do mesmo cronograma, eu não tenho um gráfico para alugar,
Mas o aluguel não estava aumentando em nenhum lugar perto desse ritmo.
Se alguma coisa, as pessoas estavam deixando apartamentos para comprar casas.
Então, o aluguel estava ficando bem estável.
Mas 10% a 15% -- este é o ano do crescimento do ano, é o que este gráfico é.
Então, 10% a 15%, se você engordar que a 30% da cesta de CPI,
de facto, o número de inflação relatado estava a ser subdeclarado 3% a 5% por ano.
E eu argumentaria que essa ponderação deveria ter crescido ao longo desse período.
porque as pessoas estavam gastando mais e mais
de seu rendimento disponível em seus pagamentos de hipoteca.
Então este peso deveria ter sido mais de 40%.
e você poderia ter dito que você estava subdeclarando-o por 4% a 6%.
E se você olhar aqui, este é o número real de números de CPI.
O que estou dizendo é que, nesse período de tempo, o verdadeiro número de inflação deveria ter sido aqui.
E então, agora que temos uma deflação real nos preços de morada, isso é zero.
Então, agora, os números mais recentes do Case-Shiller dizem que a habitação se depreciou em 20%.
Nós estamos, essencialmente, subexpondo a deflação agora.
Então, apesar de agora o CPI nos tem no tipo de marca zero.
se você realmente incorporou os preços reais das casas
e você não usou rendas como procuração para ele
Na verdade, você teria um número muito mais negativo aqui.
E Mish realmente fez isso em seu blog.
E se você realmente quiser ler o blog dele, o que eu recomendo muito,
fazer uma pesquisa do Google para Mish, M-I-S-H. E isso é diretamente do blog dele.
Então eu tenho que dar crédito a ele por isso. E o que ele fez aqui é
Ele realmente mapeou os números reais de inflação que foram relatados. Isso é azul.
E então, em cima disso, ele colocou o que ele chama de Índice de CPI do Case-Shiller
e isso está em vermelho. E você vê aqui, especialmente sobre o boom imobiliário --
Estes são os números de inflação que temos do governo.
Eles olharam para fora na faixa de 4% ou 5%, que não são baixos por qualquer extensão da imaginação,
e é por isso que os federais começaram a aumentar as taxas de juros por aqui
indiscutivelmente no pior momento possível.
Mas se você olhar para o CS CPI, ou o CPI do Case-Shiller
Você poderia quase dizer que a inflação real realmente atingiu o limite de 8% de volta aqui.
E você poderia argumentar que, se este fosse o número real que o Fed estava usando
na verdade teria sido uma ferramenta de política muito melhor
porque eles teriam visto a inflação aparecer aqui em janeiro ' 03.
E eles teriam sabido que eles estavam mantendo sua política monetária muito relaxada aqui atrás
e eles poderiam ter evitado esse whipserwing que eles fizeram e em 2007 e 2008.
E eu argumentaria ainda mais que mesmo este número está entendendo a realidade
porque aqui atrás, como uma porcentagem da cesta de CPI real,
ele só pegou os números do CPI e substituiu o ano por mudanças no ano essencialmente
para o mesmo peso que os números de CPI atuais.
Mas se você realmente ponderou com base na quantidade real de renda disponível
as pessoas estavam gastando suas hipotecas
Eu acho que teria parecido algo mais parecido com isso.
E você teria visto o pico de inflação real aqui, provavelmente na faixa de 10% ou 11%.
Há um monte de comentários sociais sobre isso; por que eles fazem isso.
Um argumento é
que um grande número de passivos do governo ou até mesmo corporativos são indexados à inflação.
Você tem um índice de inflação.
Por outro lado, a venda de casas
transfere essencialmente a riqueza de uma geração para outra.
Especialmente quando você tem um grande aumento no preço das casas.
Se eles fizeram isso de propósito, e eu estou supondo que eles fizeram
permite que os preços da habitação aumentem dramaticamente.
E quando os preços da habitação aumentam dramaticamente
transfere a riqueza da nova geração de compradores para a geração aposentada
assim ajuda a subsidiar os aposentados.
E, ao mesmo tempo, tirando-o do índice de CPI real
Mantém o governo e, na verdade, um monte de outros passivos corporativos, baixos.
Porque agora a Seguridade Social, está indexada aos números do CPI.
Então, se os números do CPI não estão incorporando, não estamos levantando aqui
Você não tem que aumentar os pagamentos da Segurança Social das pessoas.
E você meio que consegue projetar essa farsa para as pessoas.
Você diz, oh, em termos de inflação ajustados, você está fazendo melhor do que a geração de seus pais.
Oh, mas, a propósito, você pode pagar 1/3 da casa agora.
E em algum grau que foi propagado -- é óbvio que tudo está caindo aos pedaços agora.
Mas a grande decolagem dessa, se eu tivesse que te dar apenas uma,
é que o índice CPI é uma ferramenta criada pelo governo.
Ele é baseado em uma pesquisa de opinião e, não apenas não é a mesma pesquisa,
mas ele mudou ativamente ao longo dos anos.
E ele mudou de maneiras que impactam significativamente os números reais que são relatados
E, em algum grau, jogar o que eu acho que o governo quer que as pessoas acreditem.
De qualquer forma, vejo você no próximo vídeo.

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