A inflação, deflação & Capacity Utilization-Parte 2
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A inflação, deflação & Capacity Utilization-Parte 2

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No último vídeo, falei um monte sobre o fator determinante para saber se temos inflação ou deflação.
Não é tanto o fornecimento de dinheiro, embora o fornecimento de dinheiro tenha um efeito,
é a utilização de capacidade realmente. A utilização de capacidade é impulsionada pela demanda.
E eu fiz essa distinção porque -- eu dei aquele exemplo da ilha,
onde você poderia ter um suprimento de dinheiro muito pequeno, por exemplo, uma seashell,
Mas se a velocidade é realmente alta, as pessoas estão expressando essa demanda.
E você terá uma utilização muito alta de toda a capacidade da ilha.
E você pode ter inflação, mesmo que o suprimento de dinheiro seja uma seashell.
Por outro lado, vamos dizer, encontramos um monte de conchas,
Mas todo mundo para de transagir, então a velocidade era diminuir um monte.
Então nesse caso, mesmo que o suprimento de dinheiro seja enorme,
ou muito maior do que era, as pessoas não expressam a demanda.
Por isso, a procura será muito mais baixa do que a capacidade.
Como mostramos no vídeo de economia, quando você tem muita capacidade não usada,
É um incentivo de todos para tentar vender a unidade extra e todos os preços mais baixos.
Então você pode ter um aumento na oferta de dinheiro, mas, se a velocidade diminuir ou se a demanda está desacelerando --
Porque isso é o que está causando a velocidade para abrandar -- então você ainda pode ter uma situação deflacionária.
Na verdade, nós tocamos no mapa, onde mostramos isso.
todas as principais bout inflacionárias foram realmente estimuladas,
ou foi realmente precedido, por uma grande virada na utilização da capacidade.
E a inflação realmente começou a ir uma vez que a utilização da capacidade entrou na faixa de 80%.
Você poderia imaginar que se, em média, o mundo estiver correndo em 80%
Isso significa que algumas pessoas estão a correr em 70%, algumas pessoas estão a correr 90%, 95%.
E aquelas pessoas que estão correndo em 95%, essas são as pessoas que dizem, gee,
em vez de tentar executar em 96%, 97%, 98% de utilização,
Por que não tenho que aumentar o preço e não ter que me preocupar em produzir essa unidade extra?
E, obviamente, suas entradas vão para outras pessoas "; suas saídas vão para outras pessoas ".
E então você obterá uma inflação generalizada de preços.
Agora, com isso, na verdade, eu quero fazer outro ponto.
No início dos anos 70 -- todos sempre falam sobre o choque petrolífero.
Em 1973, você teve a Guerra do Yom Kippur.
Nós reabastecemos Israel, e então você teve todos os países da OPEP
que basicamente parou de vender petróleo para os EUA e muitas outras nações ocidentais.
E as pessoas dizem, você sabe, os preços do petróleo dispararam através do telhado
E isso é o que impulsionou a inflação, o choque da oferta.
Isso provavelmente contribuiu para isso, mas 1973 está bem por lá.
Então, se você realmente olhar para este gráfico, nós já estamos meio que em um espectro inflacionário.
Os preços generalizados já estavam a aumentar.
E a utilização de capacidade tinha realmente precedido isso.
Isso provavelmente só adicionou combustível para a chama. Com isso dito,
A pergunta que todos estão pensando é: o que vai acontecer agora?
Então, antes da atual crise financeira, tivemos uma certa quantidade de capacidade.
Digamos que isso é tudo, são os EUA. saída.
Vamos dizer que isso é americano. PIB, certo? O PIB é apenas a produção.
Então, em um ambiente de desenvolvimento normal, para que você volte para os anos 60 ...
E eu provavelmente deveria pegar o gráfico da Bloomberg também, porque é muito interessante ...
Cerca de 60% do nosso PIB foi consumado. E o consumo sempre não é uma coisa ruim.
Consumo não é sempre uma coisa ruim.
Na verdade, é o que usamos para ter um bom padrão de vida.
Se eu tiver um sofá agradável, e um aparelho de TV, e eu vou para as férias, isso é consumo.
Mas melhora nosso padrão de vida.
e o objetivo de todos os países é realmente melhorar o padrão médio de vida.
Mas o resto é economia.
Em uma nação tradicionalmente responsável e desenvolvida, você economizará 40%, talvez 30% a 40%,
dependendo de se você é o Japão ou se você é da Europa Ocidental.
Agora, o que a poupança se transforma, é essencialmente um novo investimento para elevar a sua posição.
Portanto, esta poupança é o que lhe permite aumentar a sua produção no próximo ano.
Se você não economizar nem um pouco, sua produção vai diminuir, porque ninguém vai investir em fábricas.
E as fábricas ficarão velhas e as estradas vão parar de ser utilizáveis e todo o resto.
Sempre que alguém está investindo, isso é a poupança de outra pessoa.
E é muito importante perceber que o investimento e a poupança são realmente dois lados da mesma moeda.
Se ninguém está salvando, então não há dinheiro para investimento. Mas voltando a este exemplo,
quando as pessoas estão salvando isso é o que não apenas mantém a saída, mas na verdade aumenta a saída total.
Portanto, isto seria no próximo ano ou na próxima década.
E então, quando consumimos 60% disso, nós estamos consumindo 60% de um número maior
e nosso padrão de vida vai subir. E esta é uma situação muito sustentável e boa.
O que aconteceu, infelizmente, realmente desde o início da década de 80, é que nós tivemos uma expansão constante de crédito.
Começamos a emprestar mais e mais dinheiro para todos.
e outros países começaram a emprestar mais e mais dinheiro para nós.
E a maior parte foi expressa em mais e mais consumo.
Então, se você olhar para os EUA Produção -- Este é o PIB.
Se você realmente for para 2007, o americano médio consumiu mais do que produzimos.
Tivemos uma poupança negativa. Se eu fosse desenhar isso, seria assim.
Em 2007, o consumo foi maior do que a nossa produção total. Então a questão é, como isso aconteceu?
Todos falam de dinheiro e moedas. Essencialmente, nós emprestamos a saída de outras pessoas.
Quando nos emprestamos dinheiro dos chineses, que usamos para comprar suas mercadorias,
Nós estamos, essencialmente, pegando emprestado a sua produção, certo? Nós estamos pegando seus bens emprestando.
Então, quando damos a eles uma nota de dólar, isso é uma promessa que,
No futuro, eles poderiam usar a nota de dólar para voltar e usar um pouco da nossa produção.
Mas ao longo das últimas décadas, estávamos apenas pegando emprestado a saída de outras pessoas.
E nos tornamos devedores líquidos. Então, quando o seu consumo é realmente maior que a sua saída,
Você imediatamente começa a perceber que isso não é uma situação sustentável por muito tempo.
E talvez nós tenhamos emprestado um pouco mais de dinheiro e, na verdade, isso aconteceu dessa maneira,
que emprestamos a produção de algumas pessoas ainda mais para abastecer um pouco do nosso investimento também.
Não é como se nenhum investimento estivesse acontecendo nos últimos 20, 30 anos. Nós tivemos um monte de investimentos.
Mas, essencialmente, o consumo e o investimento estavam sendo financiados pela produção de outras pessoas.
E, é claro, quando você tem o consumo comovente contra-você é totalmente utilizado,
Isso faz com que seja ainda mais um incentivo para investir. Então todas essas pessoas estavam dispostas a investir nos EUA.
O que aconteceu agora é que você percebe que um monte de financiamento ou muito da dívida que estava sendo tomada,
Ele estava sendo facilitado pelas casas de pessoas e empréstimos para casa, mas as pessoas realmente não são boas para isso.
E agora, de repente, os bancos secaram, a liquidez se foi,
As pessoas não podem pedir dinheiro emprestado, e você tem um choque de demanda.
Então, o que você tem é uma situação em que uma quantidade considerável desse consumo,
e, na verdade, um montante considerável desse investimento que estava sendo alimentado por financiamento, desaparece.
E agora que estamos em um mundo global, devemos pensar na produção global.
Mas isso não importa, poderíamos falar sobre apenas os EUA. saída. Mas agora que essa demanda desapareceu ...
se isto é americano Saída e digamos, esta é a saída que estávamos tomando da China ou do Japão ou onde quer que ...
E o nosso consumo caiu agora aqui. E não é porque, de repente,
As pessoas se tornaram prudentes. É porque as pessoas não estão dispostas a emprestá-las.
Para ir a Williams-Sonoma e comprar uma espátula de $50 ou qualquer outra coisa.
Eles simplesmente não podem obter outro empréstimo de cartão de crédito ou um empréstimo de capital próprio.
Então você tem a situação agora, onde você tem baixa utilização.
E isso volta para o que conversamos no último vídeo.
Que quando você tem baixa utilização, é um incentivo de todos para baixar os preços.
Quando você tem um monte de casas desocupadas, as pessoas são mais baixas.
Quando as fábricas de automóveis estão vazias, as pessoas baixam o preço das fábricas de automóveis.
Quando as pessoas são subutilizadas, os salários desce.
Você vê esse choque, mais recentemente, bem aqui.
Como dissemos no último vídeo, a linha laranja é americana. utilização da capacidade.
E ele caiu de cerca de 80% de alcance.
Se tivesse ido até aqui, eu teria começado a me preocupar com hiperinflação.
Mas, você vê, bem perto do verão de 2007 ele caiu de um penhasco e ele está aqui em algum lugar.
Agora você vê um pouco mais tarde, a inflação caiu.
Então, essa dinâmica de que estamos falando, a utilização da capacidade caindo,
porque nós essencialmente tivemos um choque de demanda.
E então isso levou a uma queda nos preços.
Então a questão é, tudo o que o Tesouro está fazendo, e o Fed está imprimindo dinheiro,
E Obama gasta um estímulo de um trilhão de dólares, isso vai levar à inflação?
Minha resposta é: apenas assista os números de utilização da capacidade.
E, apenas você sabe, o plano de estímulo, a idéia toda sobre isso é,
O governo não quer que a gente entre em uma espiral deflacionária.
Se o consumo cair desta forma, teremos toda esta capacidade e preços a descer.
Se os preços abaixar um pouco, ele não afetará o comportamento das pessoas no agregado.
Mas se as pessoas começarem a ter expectativas de que os salários vão cair,
Que os preços vão cair então, todos entram em modo de pânico e param de gastar.
Vamos dizer que eles parem de gastar, então a utilização vai mais para baixo,
depois, o desemprego sobe ainda mais, o que também faz com que o medo se volte ainda mais.
O desemprego subir e o medo de subir faz as pessoas pararem de gastar ainda mais.
E este é o ciclo deflacionário que todos os economistas e todos os funcionários do governo têm medo.
Você viu isso durante a Grande Depressão.
Deixem-me desenhar um ponto zero para mostrar onde. Isso é zero.
Essa é a linha divisória entre inflação e deflação.
Você vê que nós tivemos um par de bouts de deflação.
E eles normalmente não são bons tempos no mundo.
Esta é a Grande Depressão bem aqui.
Esta é a Primeira Guerra Mundial, e a Grande Depressão, na verdade, durou até ...
Entramos na guerra no final dos anos 30, bem aqui até aqui. Tivemos um pouco de inflação.
Você teve a primeira onda do New Deal estimulando alguns gastos,
Mas isso nunca nos levou a um nível significativo de inflação.
Só para que você tenha um bom senso, eu consideraria qualquer coisa acima de 5% de inflação como realmente, muito ruim.
E deixe-me desenhar uma linha aí. Então essa é a marca de 5% de inflação.
Então, nós realmente não tivemos mais de 5% de inflação até que você termine com a Primeira Guerra Mundial,
E então você tem o período pós-guerra, nós estamos sob Bretton Woods, e então nos ` 70s que tivemos,
Como eu falei antes, o choque do óleo e todo o resto. O resto é história.
Mas como você vê, os períodos deflacionários são coisas que os oficiais do governo querem evitar completamente.
Assim, a ideia do estímulo é que o governo empreste dinheiro, porque ninguém mais pode.
E elas podem, essencialmente, preencher a lacuna em que os consumidores deixaram de ser.
Agora a questão é, eles vão preencher o suficiente de uma lacuna?
Na verdade, eu percebi que estou ficando sem tempo outra vez.
Eu não gosto de fazer esses vídeos por muito tempo, então eu vou falar sobre isso no próximo vídeo.

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