A inflação, deflação & Capacity Utilization-Parte 1
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A inflação, deflação & Capacity Utilization-Parte 1

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Com toda a conversa sobre os déficits que estamos entrando, e a conta de estímulo,
e todo o dinheiro que está sendo gasto nos resgates do banco e, potencialmente, os resgates de auto-resgate,
A pergunta que todo mundo está perguntando: isso vai levar à inflação?
E isso é o que eu espero me dirigir neste vídeo.
E eu acho que um bom ponto de partida é, bem, o que é inflação?
É um aumento geral dos preços de bens e serviços.
Então eles realmente medem isso por -- eles tomam uma cesta de bens e serviços
e eles vêem como esses preços se comparam a um ano de referência.
E se esses preços forem subindo em 3%, eles podem usar um índice de preço ao consumidor.
Eles vão dizer que a inflação aumentou em 3%. Então isso é a inflação.
E o oposto de inflação, se as coisas realmente ficam mais baratas, é a deflação.
Se um ano de 10 megabytes de RAM custa x dólares, e então no próximo ano, isso custa um pouco menos,
Na verdade, é um processo deflacionário, pelo menos nesse mercado.
Então, sem as definições fora do caminho, vamos falar um pouco sobre o que causa isso.
Alguns dias atrás, eu fiz esses vídeos sobre economia de cupcake, onde eu falei sobre o que acontece
quando as fábricas de bolinhos têm alta utilização ou baixa utilização.
O que pode acontecer com os preços?
E a razão pela qual eu fiz isso é porque eu realmente quero deixar isso bem claro
Que ela realmente é a utilização de fábricas ou de pessoas que conduzem preços.
Vamos dizer que essa é toda a capacidade que tenho.
Quando eu falo sobre capacidade neste vídeo, estou falando em termos muito gerais.
São todos os bens e serviços que poderíamos produzir.
Nós poderíamos falar sobre capacidade de trabalho,
e a taxa de desemprego é uma medida do que não está, essencialmente, a ser utilizada.
Mas esta é apenas a nossa capacidade, a nossa capacidade produtiva.
E naqueles vídeos econômicos de cupcake, eu mostrei que se a demanda está se esforçando contra a capacidade.
Deixe-me fazer a demanda de uma cor diferente. Se a demanda está realmente perto da capacidade ...
E eu sei que tudo que eu desenho, parece com os balanços.
mas este não deve ser um balanço patrimonial.
Isto destina-se apenas a mostrar-lhe que a procura está a exercer pressão contra a capacidade.
Então, nesta situação, digamos, isto é capacidade.
Se a demanda está em 90% da capacidade, então as pessoas com a capacidade podem dizer, gee,
ao invés de tentar vender essa unidade extra -- isso é a demanda -- em vez de apenas tentar vender a unidade extra
e ter que se preocupar com todas as matérias-primas e ter que trabalhar para aquela unidade extra,
Por que eu só angarei os preços, certo?
Por isso, uma elevada utilização da capacidade, conduz a um aumento dos preços.
E isto não é uma espécie de diretor macroeconômico chique;
É verdade se você está executando uma barraca de limonada.
Se, de repente, você está começando a vender 95% da sua limonada,
Você provavelmente vai dizer, ei, talvez valha a pena se eu aumentar o preço.
Por outro lado, a baixa utilização -- deixe-me escolher outra cor -- vai levar os preços caindo.
E você volta para a sua barraca de limonada, e você diz,
Uau, se eu só estou vendendo 20% da limonada que eu faço,
Talvez meu problema seja que minha limonada é muito cara.
E, francamente, se havia um monte de limonada, todo mundo está tentando vender sua capacidade.
Então, só para competir um com o outro, eles vão todos baixar os preços.
Na verdade, eu vou jogar outra coisa aqui que está um pouco sem relação com a inflação,
Mas a alta utilização faz com que os preços sobem e isso também faz com que as pessoas queiram adicionar mais capacidade, certo?
Então, também o investimento sobe.
Ambas as coisas têm mais capacidade, mas nós não nos preocupamos com isso agora.
Então, se você aceitar isso-e eu acho que é um argumento razoável,
porque ele realmente é baseado em coisas de senso comum -- então eu acho que você vai comprar o argumento que,
se você tem uma utilização muito baixa, é difícil ter inflação.
E, do mesmo modo, se você tem uma utilização muito alta, é difícil evitar a inflação. E para chegar ao ponto de chegar em casa,
Na verdade, eu peguei o terminal da Bloomberg da nossa empresa e copiei e colei estes gráficos aqui.
E a laranja -- e eu sei que você não pode ver isso tão bem no YouTube, então eu vou tentar deixar claro no meu desenho,
Mas esta laranja I vai fazer da mesma cor, -- esta laranja mostra a utilização da capacidade,
E a data de início, bem aqui, eu acho que foi em 1967.
Estamos em 1969, na verdade 31 de dezembro de 1969, então isto é 1970, início de 1970,
este é o início de 1980, início de 1990, este é o ano 2000.
Esta linha laranja representa a utilização da capacidade.
Portanto, aqui em cima isso é uma utilização de 90% e, em seguida, aqui abaixo, esta é 70% de utilização.
Então, se olharmos aqui, no final dos 60 ' s, temos uma utilização muito alta.
Indiscutivelmente por causa da Guerra do Vietnã, tivemos fábricas funcionando com capacidade para construir bombas.
e o Agente Laranja e Deus sabe o que mais. E então a utilização caiu.
Nós poderíamos falar muito sobre a história, mas, em geral, a coisa interessante -- bem, na verdade,
Antes de eu entrar no que aconteceu, vamos pensar sobre o que é esta linha branca.
Então a linha laranja é a utilização. Até aqui, tínhamos uma utilização de 90%.
Muito recentemente, isto foi como 2007, tivemos 80%, e muito recentemente, a utilização foi abandonada,
O que essencialmente significa que não estamos administrando nossas fábricas na inclinação total.
Esta linha branca é o crescimento anual da inflação, e deixe-me fazer isso em branco.
Este é um crescimento de inflação anual.
Na verdade, deixe-me desenhar uma linha zero, para que você possa separar a inflação da deflação.
Deixe-me ver, zero inflação está bem aqui. Isso é inflação zero.
E você vê, na série temporal que eu já fiz, nós nunca tivemos uma inflação zero,
Apesar de termos tido períodos de uma inflação muito elevada.
Mas a coisa interessante, apenas caindo na economia do bolinho
e toda esta noção de utilização da capacidade, é que os períodos inflacionários são sempre precedidos,
pelo menos todos os dados que eu tenho, por aumentos na utilização da capacidade.
Então você pode ver isso como o começo de uma alta significante significativa nos preços, certo?
E percebem, isso foi precedido por um aumento na utilização da capacidade.
Então, se você viu bem aqui, uau, a utilização da capacidade está começando a subir -- e, na verdade,
Outra coisa interessante é ver qual limite de utilização começa a desencadear a inflação.
Então, por aqui, você diz, OK, quando a inflação realmente começou a se virar,
Estávamos em uma utilização de capacidade de aproximadamente 83%, 84% bem ali.
E então, se você olhar para o próximo período em que a inflação realmente começou a bater --
Você pode escolher esse ponto ou esse ponto -- onde estava a utilização da capacidade?
Foi em torno do mesmo nível que estava lá. Foi acima de 80.
Isto foi cerca de 82%. E poderíamos escolher todos os períodos antes disso.
Bem, desde então, a inflação realmente não tem sido um grande problema.
Estes são os nossos dois maiores limites de inflação, no início dos anos 70 e no início dos 80 ' s,
E aqueles eram quando nós tínhamos uma utilização extremamente alta de capacidade.
Então, o ponto que eu quero fazer aqui é a utilização da capacidade realmente é o motorista da inflação.
Na verdade, você poderia encontrar o outro caminho.
Então, esta linha branca aqui, você não vê porque a linha laranja --
Na verdade, eu sei que estou te mostrando pra fora da tela.
Deixe-me realmente reduzir minha janela, para que eu possa mostrar a você.
Portanto, isto é mais recente, onde vemos que a utilização da capacidade começou a cair.
Eu acho que isso é no verão de 2007. E você não o vê lá.
porque ele é sobrescrito, mas a linha de inflação também diminuiu consideravelmente.
Isso vem até aqui. Mas repare mais uma vez, embora aqui esteja bem perto,
Mas a utilização caiu de um par de trimestres antes de a inflação cair.
E é por isso que eu sempre me pergunto por que o Conselho de Governadores do Federal Reserve,
eles sempre falam sobre indicadores de inflação diferentes e o que fazer com as taxas de juros,
quando você tem um indicador muito bom, e essa é a utilização da capacidade de utilização.
A próxima pergunta que todos têm é, ok, Sal.
A utilização da capacidade conduz à inflação. Podemos todos comprar isso.
Mas, claramente, o que está acontecendo agora é apenas uma impressão de dinheiro por atacado.
E não venceram a impressão de atacado da demanda por dinheiro para subir.
e então teremos uma utilização muito alta de capacidade,
E então nós teremos inflação ou até mesmo hiperinflação?
E meu argumento é que, normalmente, é o caso. Normalmente,
Se aumentarem o fornecimento de dinheiro, se o fornecimento de dinheiro subir, isso deverá aumentar a procura.
Mas há uma sutil, e é quase um ponto filosófico.
Mas é importante, perceber que o dinheiro permite que você expresse a demanda.
Vamos dizer que eu realmente quero comprar um Rolls Royce, eu só não tenho o dinheiro.
Se alguém me desse $200.000 no meu bolso, então eu poderia expressar essa demanda para comprar o Rolls Royce.
Por outro lado, vamos dizer, eu tenho tudo que preciso.
Estou feliz com a minha Honda e meu apartamento de dois quartos, e alguém me deu $200.000.
Então, eles aumentaram, pelo menos, meu suprimento de dinheiro.
Isso vai aumentar a demanda para o Rolls Royce? Não.
Eu tenho dinheiro para expressar a demanda, mas eu não vou fazer isso, porque eu não acho que seja necessário.
Então você pode fazer essa mesma analogia na economia como um todo,
onde você pode imaginar uma ilha onde, digamos,
Há cinco de nós ou três de nós, porque eu não quero atrair cinco pessoas.
E entre nós, usaremos conchas como moeda. E nós estamos muito confiantes.
E talvez eu seja o construtor, e esse cara é o pescador, e ela é o fazendeiro.
Digamos que em um ano eu use uma gaivota para pegar alguns peixes.
E então ele usa essa tal de Seashell para comprar algumas colheitas.
Então ela usa essa tal de Seashell para comprar uma casa.
E eu uso o seashell de novo para comprar mais peixe. Você pode ver que uma seashell,
Mesmo que meu suprimento de dinheiro naquela ilha seja uma seashell, ele pode transacular muitas vezes naquele ano.
Assim, a velocidade neste exemplo é muito alta.
Então você percebe que minha expressão de demanda acontece nessas transações reais.
Eu vou fazer uma equação clássica de suprimento de dinheiro em breve.
Mas você poderia imaginar outra realidade, onde, por alguma razão, eu paro de confiar nesse cara.
Eu me tornei muito cauteloso, e eu digo, bem, você sabe o quê?
Eu não quero dar a ele a minha Seashell, porque eu não tenho certeza
Se eu vou conseguir que o Seashell volte a fazer outra coisa.
Então você pode imaginar uma realidade onde o banco central de nossa ilha,
De repente, eles encontram centenas de conchas.
E eles colocaram conchas nos bolsos de todos, então nós estamos cheios de conchas.
Mas todos nós perdemos tanta confiança na economia,
ou estão tão incertos sobre se outras pessoas vão usar meus bens e serviços,
que eu não quero usar seus bens e serviços. Então, todos nós começamos a guardar conchas.
Então esta é uma situação em que a oferta de dinheiro pode realmente aumentar substancialmente,
Mas já que ninguém quer expressar isso através da demanda, isso não vai aumentar a utilização.
E assim, na situação em que estamos agora, se você está se perguntando sobre
Se você vai ver inflação ou deflação, meu argumento é olhar para a utilização da capacidade.
As pessoas podem apontar para o suprimento de dinheiro. Esta é uma equação clássica de fornecimento de dinheiro.
O fornecimento de dinheiro vezes a velocidade do dinheiro -- isso é a frequência com que os dólares reais troquem as mãos --
é igual ao preço do preço médio das mercadorias vezes a quantidade total de bens e serviços que temos.
Então, a maioria das pessoas diz, uau, se o suprimento de dinheiro aumentar, então os preços não aumentem?
Bem, isso seria verdade se você presumir que a velocidade e a quantidade são constantes.
Mas nós estamos dizendo que sempre que você tem grandes choques e as pessoas perdem a confiança,
esta velocidade pode desacelerar consideravelmente, especialmente quando coisas como intermediárias financeiras
Começe a guardar dinheiro e as pessoas começam a pôr dinheiro nos colchões.
Na verdade, muitas vezes, as pessoas não consideram as coisas que não estão sendo transacionadas.
Por exemplo, as moedas comemorativas que vendem na TV.
Eles não são considerados parte do suprimento de dinheiro, porque as pessoas não as usam como dinheiro.
De qualquer forma, eu estou sem tempo. Eu vou continuar esta discussão no próximo vídeo.

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