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Podemos também utilizar o nosso modelo financeiro de planilha para estimar o valor de uma preocupação de passar-um projeto ou negócio que continuará a gerar lucros para o futuro.
Deve-se ter presente que se trata de uma estimativa do valor do projeto ou dos negócios. Não é necessariamente o valor que um comprador pagaria. O preço que um investidor estaria disposto a pagar vai depender de fatores que incluam considerações fora das projeções financeiras puras-por exemplo, o número de investidores concorrentes interessados em comprar no setor de mercado; as percebidas perspectivas de longo prazo para esse setor; e a reputação que o seu negócio tem nesse setor.

O Modelo De Avaliação de Cashflow Descontado é direto e compreende três elementos:
1. Cashflow Livre. Esse é o fluxo de caixa líquido (outflow ou inbaixa) em cada período do nosso Modelo Financeiro. Isso é mais facilmente extraído diretamente do nosso Modelo de Cashflow. Ele também pode ser calculado ajustando os ganhos para os custos não caixa e outras alterações. O link é para um artigo útil sobre a Investopedia que dá mais detalhes https://www.investopedia.com/university/dcf/dcf2.asp)
2. Valor Terminal. Este é o valor descontado dos fluxos de caixa futuros além do fim do nosso Modelo de Cashflow. O Modelo de Crescimento Gordon usa a seguinte fórmula para o Terminal Valor: Terminal Valor = fluxo de caixa final do projeto ano x (1 + longo prazo de crescimento da caixa de caixa)
(Taxa de desconto-taxa de crescimento do fluxo de caixa de longo prazo)

3. Taxa de Desconto. Já discutimos a taxa de desconto. A taxa utilizada na avaliação deve ser a taxa de retorno que o comprador potencial (ou o marketplace geralmente) espera.

O Modelo de Avaliação de Cashflow Descontado usa a seguinte fórmula Valor Estimado = NPV a taxa de desconto aplicada de (fluxo de caixa livre do projeto s + Valor do Terminal)

Deslizamento
Antes de revisarmos um exemplo, é importante considerar as fragilidades no Modelo de Avaliação de Cashflow Descontado:
• É uma estimativa apenas, projetada para dar um "sentir" para o possível valor de um projeto de negócio, stand-along ou subsidiária. Não ostenta nenhuma relação com o atual marketplace para investimento ou aquisição de negócios; ou a disponibilidade de pessoas interessadas em comprar
• Como todos os modelos de previsão, o "valor" gerado é fortemente dependente da qualidade dos dados utilizados no Modelo. É útil calcular um "best case", "Worst case" e valores "Mais Provável".
• Muita coisa de peso anexa ao cálculo do Terminal Valor. Com efeito, isso supõe um crescimento do fluxo de caixa em perpetuidade. Duvido que muitos compradores aceitariam essa proposição!

A questão do Terminal Valor é, eu acredito, a mais polêmica. Por exemplo, um fluxo de caixa de ano final de $100.000 com uma taxa de crescimento assumida de 2% e uma taxa de desconto de 10% dá um Terminal Valor de 1,27m. Acho difícil aceitar que um comprador em potencial estaria disposto a pagar 1,27m (descontados ao seu valor presente) para um negócio com uma entrada de caixa anual de £ 100.000 no final do período de projeção modelado.


Embora não seja especialista em avaliação de negócios, desconfio que os compradores no clima atual não estariam dispostos a valorizar um negócio além de 15 (ou talvez 20) anos de projeções de fluxo de caixa, tornando redundante o conceito de Terminal Valor.

Valorizando um Projeto ou Negócio: Exemplo Vamos voltar aos três projetos que Pugh, Pugh, Barney McGrew e Investment Partners estão considerando. Os parceiros querem agora comparar o possível "valor" de venda dos três projetos.
Sendo conservadoras, elas estão assumindo a taxa de crescimento do fluxo de caixa após o Ano 15 para serem 0%, e desejam comparar os valores usando uma taxa de desconto de 10%.


Como pode ser visto, os Valores do Terminal têm um impacto significativo na Valorização Descontada de Cashflow. Não posso dizer que estou convencido e achar difícil acreditar que um comprador prospectivo valoraria o fluxo de caixa de projeto s do desenvolvimento de Mill do Colley a partir de Ano 16 em um valor presente de $718k quando os primeiros 15 anos de fluxo de caixa só tiverem um PV de $408k.
Independentemente dessa fraqueza, o modelo de Valuation de Cashflow Descontado ainda pode ser uma maneira útil de comparar projetos, já que fornece mais informações para revisão crítica. Não só podemos rever o perfil do fluxo de caixa s ao longo do período coberto pelo Modelo, mas nos dá uma estimativa do "valor" do projeto além do período modelado. Isso nos dá uma visão adicional sobre o risco de projeto. Um alto Valor Terminal sugere que nossas projeções são dependentes de fluxo de caixa muitos anos para o futuro-onde o risco de previsão é mais alto. Em contraste, um Terminal Valor relativamente baixo sugere que temos menos dependência de fluxo de caixa distante s.

Fim da lição 18


Lição 19: Exercício: Valorizando O Camberwick Green Care Home
Alguns dos acionistas privados do Camberwick Green Care Home solicitaram uma avaliação de negócios para a extensão planejada, a fim de que possam avaliar o crescimento futuro no valor de suas ações.
A folha de dados de entrada de 10 anos a seguir foi preparada para a extensão planejada:


Supondo que todos os elementos de renda e despesa sejam pagos no ano a que se relacionam, e ignorando os Impostos Corporativos, complete as seguintes tarefas:
1. Prepare um Modelo de Cashflow de 10 anos para a extensão planejada
2. Calcule o NPV do projeto ao longo dos 10 anos utilizando taxas de desconto de 10% e 15%. Comentário sobre o impacto no NPV de aumento dos custos do trabalho 5% acima do previsto em cada ano.
3. Use o Modelo de Avaliação de Cashflow Descontado para estimar o valor de mercado do projeto de extensão. A taxa de desconto é de 10%, e o crescimento de 1% no fluxo de caixa líquido após o ano 10 é assumido. 4. Em vez de usar o Terminal Valor para a avaliação, desconto um fluxo de caixa adicional de 10 anos utilizando o fluxo de caixa líquido de 10 anos crescendo em 1% ao ano por anos 11-20. A taxa de desconto é de 10%
5. Qual a diferença que utiliza uma taxa de crescimento de fluxo de caixa de 0% para ambas as avaliações?

Deslizamento
A fórmula para calcular o valor do terminal é:




Transição
Pause o vídeo aqui enquanto você prepara suas respostas 10 seconds

Captura De Tela; Camberwick Green Valuation Sugerido Resposta O Modelo para a avaliação da extensão Camberwick Green Care Home está na aba "Camberwick Green Valuation" na planilha com este curso.

Aqui está o datasheet de entrada, e também tenho uma caixa suspensa para que eu possa variar a previsão de custo do trabalho para fornecer alguma análise de sensibilidade.


1) O Modelo de fluxo de caixa para este projeto é fácil de preparar já que eu mantive tudo simples a fim de focar no fluxo de caixa descontado s. O projeto mostra um fluxo de caixa líquido positivo em todos os anos, exceto ano de 7, onde os custos de renovação dos custos. O saldo de caixa no final do projeto é de $544.174
2) O valor presente líquido do projeto após 10 anos em taxa a10% de retorno é de US$ 300k. Se eu alterar a taxa de retorno para 15% -- o valor presente líquido reduz para $237.709 Se eu alterar os custos do trabalho para 5% acima da previsão original -- o valor presente líquido em 15% cai para $124.304, quase a metade do valor presente líquido anterior. Claramente, o projeto é muito sensível a mudanças de custos
3) Voltando a uma taxa de desconto de 10% e reajustando os custos do trabalho para a previsão original-podemos calcular o valor do terminal no final do ano de 10, assumindo um crescimento de 1% nas receitas posteriormente. Usando a fórmula, o valor do terminal é de $1,386759. Mas isso é de 10 anos no futuro tão descontando que para o seu valor presente é de $534.656. Adicionado ao valor presente líquido do projeto após 10 anos dá uma Valorização do Cashflow Descontado de $834.758 4) Nesta seção na parte inferior, adicionei um adicional de 10 anos ao fluxo de caixa líquido crescendo em 1% ao ano. Descontando os 20 anos de fluxo de caixa s a 10% dá um valor presente líquido de $607.059 de alguma forma abaixo da avaliação do fluxo de caixa descontado. 5) Se em vez disso, eu altero a taxa de crescimento em fluxo de caixa líquido para 0%-obtemos uma valorização do fluxo de caixa descontado de $776.528 em comparação com o valor presente líquido de 20 anos fluxo de caixa s de $592.845

Para minha mente, sinto que o método de avaliação de fluxo de caixa descontado é inrealisticamente otimista e que os potenciais compradores do negócio pagariam mais atenção ao valor presente líquido dos 20 anos de fluxo de caixa s. Mesmo assim, eles desejariam garantir que eles tenham total confiança no fluxo de caixa projetado.
Tenha uma peça com as variáveis da planilha para fazer a sua própria mente sobre o método de avaliação de fluxo de caixa descontado.
Lição 20 Exemplo-Opções de Investimento Você decidiu investir seu pote de investimento de $500.000 em uma oportunidade de negócio local. Você tem três projetos de negócios para escolher a partir de:
1) Apartamentos de Treadle's Wharf é um investimento em apartamentos para alugar pelo canal. Há uma forte demanda por imóveis na área, significando que o fluxo de caixa líquido projetado é de risco relativamente baixo. Está prevista a realização de um programa de renovação durante os Anos de 12 15, o que explica a queda do fluxo de caixa líquido para esta parte do projeto.
2) A Empresa Construtora de Clutterbuck busca um investimento em maquinaria de construção que permita que o negócio lance para projetos maiores. O fluxo de caixa líquido s tem previsão de subir de forma constante com algum investimento adicional exigido nos Anos 12 14. Há boa confiança nos números para Anos de 1 10, mas mais especulativos além disso, à medida que outros concorrentes podem vir para a área.
3) A Chigley Ceramic Designs está em busca de investimento para expandir sua produção de peças de cerâmica de alta qualidade, design orientado para discernimento (e bem off) clientes. O sucesso depende de conseguir espaço nos varejistas de luxo "certo" e em atrair a atenção de um mercado bastante fictício.

Vamos para a planilha que acompanha este curso para revisar os dados de cada oportunidade. 5 seconds Eu apresento 20 anos de fluxo de caixa líquido s para cada projeto da célula I6
E eu os resumo à esquerda aqui para facilitar a visualização.
O valor presente líquido para 20 anos de fluxo de caixa líquido s na taxa de desconto definida-atualmente 10%-é mostrado em azul para cada projeto, e, para comparação, também mostro o valor presente líquido para 10 anos de fluxo de caixa líquido s. Podemos alterar a taxa de desconto na célula C4 para ver o impacto no valor presente líquido Abaixo que eu calculo o Valor Terminal de cada projeto após 20 anos e, em seguida, o valor presente desse valor do terminal.
Por fim, isso nos dá o valor estimado de cada oportunidade de negócio utilizando o método de fluxo de caixa Descontado.

Com base nos pressupostos e previsões utilizados, todas as três oportunidades apresentam um valor presente líquido muito atrativo ao longo dos 20 anos. No papel, pelo menos, todos aprimorariam o pote de investimento.
Mas devemos examinar os dados mais de perto para obter uma compreensão do perfil de cada oportunidade e dos riscos nele previstos.
Os apartamentos Wharf da Treadle têm o menor NPV após 20 anos e, de longe, a menor valorização utilizando o modelo de Valuation DCF, mas também parece o menor risco. Os apartamentos geram um fluxo de caixa constante-exceto quando a renovação é necessária. Desde que a área permaneça popular, e a demanda por acomodação de aluguel saudável, este projeto deve facilmente atender à taxa de retorno exigida e entregar um bônus atrativo em cima.
A Empresa Construtora de Clutterbuck tem um NPV atrativo ao longo de 20 anos, mas é uma perspectiva mais arriscada-estamos investindo no sucesso de longo prazo de um negócio em um setor propenso a picos cíclicos e a troughs. Somos informados de que há alta confiança nas previsões para os primeiros 10 anos-e o NPV para esses 10 anos é de US$ 203k (que é metade dos 10 anos de NPV para o Wharf da Treadle). No entanto, os dados fornecidos durante anos de 11 20 são considerados "especulativos". Considerando-se esse risco, o valor presente do Terminal Valor para este negócio (£ 312.960 nas hipóteses dadas) parece excessivamente generoso. Não obstante, o negócio parece ter o potencial de fluxo de caixa mais saudável ao longo de sua vida do que os apartamentos Wharf da Treadle.
Chigley Ceramic Designs é, essencialmente, um negócio de moda. Se seus desenhos cerâmicos agarram a atenção de figuras influentes nos mundos da arte e da moda e do catch-on com estilo consciente e compradores afluentes, então o negócio poderia ser muito bem-sucedido. No entanto, o risco de fracasso também pareceria ser muito maior do que com os demais negócios. Dado que a moda faz a mudança, o valor presente do Terminal Valor calculado para essa oportunidade parece muito alto, dando uma valorização bem acima do que, acredito, um investidor pagaria. Além disso, o fluxo de caixa mais significativo s para este negócio são projetados para anos 11 em diante, e, particularmente, em anos de 16 20 e além. Essas previsões são as mais arriscadas.

Para minha mente, a oportunidade de Desenho Cerâmica da Chigley é muito arriscada. Isso deixa a Treadle's Wharf Apartments ou a Construtora Clutterbuck. Os apartamentos são o risco mais baixo (na face dela), mas a construtora oferece a possibilidade de retornos mais fortes. Mais pesquisas precisam ser feitas em ambas as oportunidades. A escolha depois disso é sua!
Pensamentos finais sobre Modelagem do Spreadsheet com o Excel Microsoft Excel é uma ótima ferramenta. Ele é poderoso e flexível e pode lidar com quantidades surpreendentemente grandes de dados. Permite-nos construir modelos financeiros úteis relativamente facilmente.
Há problemas em usar o Excel para construir modelos financeiros-mais notadamente que as fórmulas podem rapidamente se tornar complexas, significando que erros (particularmente em grandes planilhas) são difíceis de detectar. Por esta razão, o software de modelagem financeira especialista é comumente usado para os modelos mais críticos.
O Microsoft Excel permite que construamos um modelo financeiro rapidamente e sem muita dor. Importante, se estruturarmos bem o Modelo, podemos facilmente estressar o teste o desempenho do projeto sendo modelado por meio de alteração de suposições e dados de entrada.
E, essencialmente, esse é o propósito da modelagem financeira-para nos ajudar a identificar os elementos que são mais críticos para o desempenho financeiro. Uma vez que identificamos esses elementos, podemos concentrar a atenção da gestão em obtê-los direito e, assim, aumentar a probabilidade de que o projeto seja bem-sucedido.

Para citar Bjarte Bogsnes:
" O objetivo de uma previsão é obter problemas na tela do radar cedo o suficiente para poder tomar as ações necessárias. Não é necessariamente sobre estar certo, mas sobre estar pronto. "
Bjarte Bogsnes, Implementando Beyond Budgeting. Segunda Edição 2016

Obrigado por fazer este curso Modelos de Planilha-Fluxo de Caixa, Valor Presente Líquido e Pricing. Espero que ajude a construir seus próprios modelos de planilha para decisões de precificação, previsão de fluxo de caixa e análise de investimento. Espero que você possa estar interessado no curso de acompanhante para este chamado Construindo um modelo de previsão de planilha. Esse curso aborda a estrutura para um modelo de planilha e a criação de um modelo de planilha do seu negócio.

Obrigado por fazer este curso. Desejo sorte com o seu edifício modelo e espero que lhe tragam sucesso. Eu sou Ross Maynard. Adeus.