Loading
Note di Apprendimento
Study Reminders
Support
Text Version

Inflazione e deflazione 3: piano di stimolo di Obama

Set your study reminders

We will email you at these times to remind you to study.
  • Monday

    -

    7am

    +

    Tuesday

    -

    7am

    +

    Wednesday

    -

    7am

    +

    Thursday

    -

    7am

    +

    Friday

    -

    7am

    +

    Saturday

    -

    7am

    +

    Sunday

    -

    7am

    +

Ho finito l'ultimo video toccando il piano di stimoli
e se sarà grande abbastanza e quale fosse il suo intento.
Ma sono stato un po' a portata di mano su cose come il risparmio e il PIL
e ho pensato che sarebbe stato davvero bello ottenere un po' più in particolare.
Questo non mi fa solo inventare le cose.
Quindi un buon punto di partenza è solo pensare al reddito disponibile.
E la gente ne parla senza mai darti una buona definizione.
È importante capire quale sia il reddito disponibile.
Quindi questa scatola qui è il PIL, quindi è tutto il bene dei beni e dei servizi,
essenzialmente tutto il reddito, che produciamo.
Il reddito disponibile è essenzialmente la somma che finisce nelle mani delle persone.
Così gli Stati Uniti Pil, non so qual' è il numero esatto.
è sull'ordine di 15 mila miliardi di dollari.
E così alcuni di quei soldi vanno alle tasse. Non lo so.
Let 's say 3 trilioni di dollari finisce in tasse.
E questi sono numeri tondi, ma ti dà un senso del fatto - up.
Poi forse circa un altro milione di dollari è salvato dalle aziende.
Quindi diciamo che io Microsoft e io facciamo un miliardo di dollari in condivisione.
Microsoft fa molto di più, ma io faccio un miliardo di dollari.
E lo tengo in un conto bancario di proprietà di Microsoft.
Non posso darlo ai miei dipendenti.
Non lo divido i dividendi agli azionisti. Lo tengo solo.
Quindi i risparmi aziendali, diciamo, sono un altro trilione di dollari.
Questi sono numeri rotondi.
E poi tutto quello che resta è, essenzialmente, il reddito disponibile.
Sto facendo alcune semplificazioni lì,
ma tutto ciò che resta è il reddito disponibile. E l'idea è,
cosa c' è nelle mani delle famiglie dopo aver pagato le loro tasse: reddito disponibile.
Quell' assegno che ti prendi dopo le tasse e tutto il resto
che viene tolto dal tuo stipendio, quel denaro, che è un reddito disponibile per te.
Quindi la cosa interessante è dove questo reddito usa e getta
è stato in corso negli ultimi tanti, tanti anni.
Quindi questo qui, questo grafico, è un grafico della percentuale di reddito disponibile risparmiato dal 1960.
Ho di nuovo questo fuori dal terminale Bloomberg.
E proprio per avere un buon punto di riferimento, mi lasci disegnare la linea per il 10%.
Perché io lo vedo come un punto di riferimento.
Questo è il 10% di risparmi personali.
A dire il vero, si potrebbe tornare indietro ancora più lontano di questo
e si può vedere dagli anni '60 fino ai primi anni' 80, il go-go ' 80s,
le persone stavano risparmiando circa il 10% del loro reddito disponibile.
Di quello che hanno ottenuto su quella busta paga dopo aver pagato le tasse,
si stavano trattenendo circa il 10% di esso, mettilo in banca.
E, ovviamente, che in seguito verrebbe usato per investimenti e cose del genere.
Ma poi a partire dai primi anni ' 80, proprio in giro, vediamo, circa il 1984,
vedete che le persone hanno iniziato a salvare meno e meno soldi.
Tutta la strada fino alle circostanze estreme, fino al 2007
dove, in media, le persone non hanno risparmiato i soldi.
Dove forse ho risparmiato 5 dollari, ma qualcun altro ha preso in prestito 5 dollari.
Così in media, non abbiamo risparmiato denaro.
In realtà siamo leggermente negativi.
E tutto questo, e questo è un po' la mia pretesa -- e può essere sopportato
se si guarda ad altri grafici in termini di ammontare di credito che abbiamo preso - è perché abbiamo preso il merito.
Immagino che ci siano due cose di cui si potrebbe parlare.
Ci siamo presi il merito e abbiamo iniziato ad avere quello che io chiamo risparmio percepito, giusto?
Se compro una quota di IBM un sacco di gente dice, oh, ho salvato Ho salvato i miei soldi,
Io ho investito nel mercato azionario. Ma quando ho comprato una quota di IBM,
a meno che quel dollaro che ho pagato per la quota vada a IBM per costruire nuove fabbriche
E questo è molto raramente il tempo.
La maggior parte del tempo, quel dollaro che ho dato per comprare quella quota di IBM,
va solo ad un ragazzo che ha venduto una condivisione IBM.
Quindi non c' è nessun investimento netto. E' solo un investimento.
sono solo risparmi, quando quel dollaro in realtà va a investire in qualche modo,
costruire una nuova fabbrica o costruire un nuovo prodotto o qualcosa di simile.
Quindi penso che tu avessi sempre più persone che pensavano che stavano salvando quando non erano più "t".
Forse pensando che stavano salvando, come il loro patrimonio di casa nella loro casa cresceva,
o quando il loro portafoglio azionario è andato in rialzo.
Ma non c' è stato un effettivo risparmio aggregato in corso.
In realtà, se qualcosa, si stessero prendendo in prestito contro quelle cose, soprattutto il capitale domestico.
E il tasso di risparmio medio è sceso e giù e giù.
Così ora siamo qui nel 2007, e forse potreste dire il 2008, dove questa è la capacità.
Probabilmente dovremmo parlare di capacità mondiale,
perché così tanto di quello che consumano realmente proviene dall'estero,
ma questa è la capacità di servizio degli Stati Uniti E diciamo, andare nel 2007, questa era la domanda.
Offerta e domanda era, diciamo, diciamo, abbastanza uniformemente corrisposta.
Se vai in cima qui, vedi che eravamo all ' 80% di utilizzo, che non è da pazzi.
Quindi, se c' è qualcosa, si potrebbe dire che la domanda era forse proprio qui intorno.
Ma questo è un buon livello. Vuoi essere a circa l'80% di utilizzo.
Questo è il tasso al quale non hai l'iperinflazione, ma stai utilizzando le cose piuttosto bene.
Ora tutto ad un tratto, la crisi di credito ha colpito e tutto questo credito scompare.
E io avrei fatto l'argomento che l'unica cosa che ci ha permesso di non risparmiare questi soldi,
è sempre più accesso al credito a basso costo.
Ogni volta che abbiamo attraversato una recessione, dalla metà degli anni ' 80, in poi,
la soluzione del governo era quella di rendere il finanziamento più semplice.
La Fed ridurrebbe i tassi di interesse.
Pomperemo sempre più soldi in Fannie e Freddie Mac.
Noi abbassiamo gli standard su quanto ci è voluto per ottenere un mutuo.
Creeremmo incentivi per la cartolarizzazione.
Guardiamo dall'altra parte quando Bear Stearns sta creando obblighi di debito collateralizzati,
o AIG sta scrivendo i credit default swaps.
E tutto questo ha permesso il finanziamento.
Finche ' non arriviamo a questo punto proprio qui, dove tutto inizia a saltare in aria.
Quindi in pratica hai costretto i risparmi forzati.
Quando le persone non possono più prendere in prestito, il tasso di risparmio deve arrivare al 10%
perché la maggior parte di questo è solo da parte di persone che assumono più crediti.
C' era un gruppo di persone che probabilmente erano già
risparmio sempre al 10% del loro reddito disponibile.
Ma c' è un altro gruppo di persone che erano più che offenate che prendendo il merito.
Ora che la crisi del credito colpisce, si vedrà il tasso di risparmio -
e lo si vede già con questo burbino proprio lì --
il tasso di risparmio si rialzerà fino al 10% del reddito disponibile.
Ora se il tasso di risparmio torna al 10% del reddito disponibile,
quella somma di denaro, che il 10% del reddito disponibile,
questo divario, è il 10% del reddito disponibile che non può essere utilizzato per il consumo.
E lascia pensare a quanto grande di una somma sia.
Proprio ora, gli Stati Uniti reddito disponibile,
se fossi a disegnare un reddito usa e getta -- questo numero qui,
L'ho appena guardato -- è intorno ai 10.7 trilioni di dollari, diciamo di circa 11 mila miliardi di dollari per la rotonda.
Quindi questo 10% di reddito usa e getta di cui stiamo parlando,
questo gap tra l'ambiente normale,
l'ambiente che è stato abilitato da un credito super facile, che è il 10% del reddito disponibile.
Il 10% di 11 trilioni di dollari è di 1,1 trilioni di dollari l'anno di domanda che andrà via. Quello 's l'anno.
Quindi tutto ad un tratto, si avrà un gap in cui questa era la domanda prima
e ora la domanda si abbasserà a qui.
E tutti questi 1.500 miliardi di dollari di domanda scompariranno, perché il credito ora non è disponibile.
E poi si trova una situazione in cui si potrebbe colpire un utilizzo di bassa capacità.
Sfortunatamente, i numeri di utilizzo della capacità non si torna alla Grande Depressione,
e probabilmente potremmo avere un senso di, a che punto si innesta davvero una spirale deflazionistica.
Ma perché quell' 1,1 trilioni di dollari in richiesta scompare,
si vedrà che questa linea arancione scenda in basso e in basso in termini di utilizzo della capacità.
E questo ha intenzione di spingere giù i prezzi.
E quello che Obama e la Fed e tutti gli altri stanno cercando di fare, è cercare di colmare questa lacuna.
Ora, tutti gli altri possono prendere in prestito dei soldi.
Le aziende non possono prendere in prestito soldi.
Gli Homeproprietari non possono prendere in prestito i soldi.
Ma il governo può prendere in prestito denaro, perché le persone sono disposte a finanziarla.
Al minimo indispensabile, la Fed è disponibile a finanziare il governo.
E così il governo vuole entrare e prendere la tregua con questa richiesta
e spendere i soldi stessi con lo stimolo.
Ora di cui abbiamo parlato, qual è la magnitudine di questo shock della domanda?
Sono 1.500 trilioni di dollari all'anno.
Mentre il piano di stimoli è sull'ordine di un trilione di dollari.
E quel trilione di dollari isn 't all'anno,
anche se ho una vaga sensazione che vedremo più di loro arrivare in giù per la conduttura.
Questo piano di stimolo che è appena passato dovrebbe essere speso nei prossimi anni.
Quindi in termini di domanda creata nel corso dei prossimi anni,
ci saranno diverse centinaia di miliardi l'anno.
Quindi non ci sarà da nessuna parte abbastanza grande da fare per questo shock di domanda.
Quindi abbiamo ancora intenzione di avere un basso utilizzo della capacità.
Così le persone che sostengono che questi piani di stimolo creeranno iperinflazione,
Non sono d'accordo con questo, almeno nel breve termine, perché nel breve termine
non è nemmeno lontanamente abbastanza grande da assorbire davvero tutta la capacità extra che abbiamo nel sistema.
E se c' è qualcosa, si sta per assorbire una capacità diversa.
Quindi il piano di stimoli potrebbe creare condizioni inflazionistiche in certi mercati
dove il piano di stimolo è davvero focalizzato.
Ma in altre aree, dove hai usato la domanda, ma il piano di stimoli non si tocca,
come $50 spatola da Williams Sonoma o da controtop di granito,
quella zona continuerà a vedere la deflazione.
E direi rete - net, visto che questo stimolo è in realtà così piccolo,
anche se stiamo parlando di trilioni di dollari
rispetto alla quantità di domanda distrutta ogni anno, probabilmente avremo ancora una deflazione.
E, per chiunque altro stia prestando molta attenzione a questo,
e lo sono perché tengo a queste cose, la cosa migliore per tenere una vedetta per,
per sapere quando iniziare a correre all'oro forse o essere super - preoccupati per l'inflazione, è
se si vede questo numero di utilizzo ripiegare verso l'80% di intervallo.
Almeno negli ultimi 40 anni,
che è stato il miglior indicatore di punta per dire quando avremo l'inflazione.
E per tutti quei goldbugs là fuori, che insistono che tutta l'iperinflazione
o la potenziale iperinflazione è causata dal nostro non essere sullo standard d'oro,
Voglio solo sottolineare che si può avere facilmente --
siamo andati a Bretton Woods e siamo completamente andati in una valuta di fiat in ' 73, è giusto intorno al 1969.
Ma i nostri peggiori incontri di inflazione sono stati in realtà mentre eravamo sullo standard d'oro.
E questo è perché avevamo un utilizzo di capacità molto alto.
Questo è il periodo di guerra.
Cosa succede durante una guerra?
Tu gesti le tue fabbriche tutto - out.
Tu gesti le tue fattorie tutto per sfamare le truppe.
Le fabbriche, invece di costruire auto, costruiscono aerei.
Tutti lavoravano. I salari si alzino.
Tutto va su e tu hai l'inflazione.
Un sacco di persone dicono, oh, la guerra è stata la soluzione alla Grande Depressione.
Ed è vero in quanto ci ha tirato fuori da quella spirale negativa deflazionistica di cui ho parlato nell'ultimo video.
E lo ha fatto creando una quantità incredibile di inflazione.
E poi, dopo la guerra, si potrebbe sostenere quello che ha permesso - non ho il PIL qui,
ma gli Stati Uniti Il PIL ha davvero fatto bene nel periodo postbellico -
non era la guerra di per sé, anche se la guerra ci ha portato fuori dalla spirale deflazionistica.
Così, dopo la guerra, aveste tutta questa capacità, dopo la seconda guerra mondiale.
Quindi avevi tutta questa capacità che era stata usata dalla guerra,
e poi, tutto ad un tratto, la guerra finisce.
E tu sei come, beh, noi non dobbiamo più costruire aerei,
non dobbiamo più nutrire le truppe,
e ora abbiamo tutti questi soldati disoccupati che torneremo a casa.
Che cosa ne facciamo di loro?
Si potrebbe dire che forse, l'utilizzo della capacità scenderebbe giù di lì.
Ma quello che un sacco di gente non ha parlato è,
il resto della capacità industriale del mondo industriale è saltata in smisi.
A quel punto in tempo, gli Stati Uniti era una parte più piccola del PIL
e gli altri grandi giocatori erano la Germania, l'Europa occidentale e il Giappone.
Negli Stati Uniti, non abbiamo fatto bombardarne ogni fabbrica.
L'intera guerra ha avuto luogo in queste aree.
E ogni volta che le persone vanno a bombardare bombardamenti, la cosa ideale che vogliono bombardare sono le fabbriche.
Quindi quello che hai avuto nel dopoguerra,
è che aveste tutti questi paesi che avevano la loro capacità saltata in smivi.
Gli Stati Uniti era essenzialmente l'unica persona rimasta con qualsiasi capacità,
e così tutta la domanda dal resto del mondo ha raccolto la tregua negli Stati Uniti capacità.
E questo è il perché, anche se c' è stato uno shock di domanda negli Stati Uniti dopo di che,
anche tu hai avuto uno choc di approvvigionamento dalla guerra
dove aveste tutta questa capacità che è stata fatta saltare in smivi.
In questa situazione in cui ci troviamo ora, abbiamo un grande shock della domanda. Il finanziamento scompare
e il tasso di risparmio sta andando allo skyrazzo perché le persone non possono più prendere in prestito.
Ma non c' è uno shock di controprestazione.
Fornitura di fabbriche che fanno i widget e tutto il resto rimane lo stesso.
Così l'amministrazione Obama sta cercando di creare uno stimolo per assorbire un po' di questo,
ma non sarà sufficiente.
E la mia unica paura è, con tutti i soldi della stampa e tutto quello che va,
una volta che torneremo all'utilizzo di capacità dell ' 80%, una volta che torneremo qui,
quanto velocemente possono schiudere tutto questo stamperio stampa e tutto il piano di stimoli.
Perche 'quella sara' la chiave.
Perché, se arriviamo all ' 80% di utilizzo della capacità o cominciamo a spingere lassù,
e continuiamo a gestire la carta stampata --
perché questo è quello che, essenzialmente, l'incentivo del governo è di fare,
perché si sentono sempre meglio quando si fa lo sciacquo con i soldi --
allora, e solo allora, si potrebbe vedere uno scenario di iperinflazione.
Ma non vedo che almeno per i prossimi anni.