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L'inflazione, deflazione e capacità di utilizzo - Parte 1

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Con tutto il parlare dei deficit che stiamo entrando, e della bolletta dello stimolo,
e tutti i soldi che vengono spesi per i salvataggi bancari, e potenzialmente i salvataggi automatici,
la domanda che tutti chiedono: questo porterà all'inflazione?
E questo è quello che spero di affrontare in questo video.
E immagino che un buon punto di partenza sia, beh, cos' è l'inflazione?
Si tratta di un aumento generalizzato dei prezzi dei beni e dei servizi.
Così si misurano davvero -- prendono un paniere di beni e servizi
e vedono come quei prezzi si paragonano a un anno di riferimento.
E se quei prezzi si alzano del 3%, potrebbero utilizzare un indice dei prezzi al consumo.
Fanno dire che l'inflazione è aumentata del 3%. Quindi questo è l'inflazione di '.
E l'opposto dell'inflazione, se le cose si abbassano effettivamente, è la deflazione.
Se un anno 10 megabyte di RAM costa x dollari, e poi il prossimo anno, costa un po' meno,
in realtà è un processo deflazionistico, almeno in quel mercato.
Quindi senza quelle definizioni fuori dalla strada, parliamo un po' di cosa la causa.
Un paio di giorni fa ho fatto questi video sull'economia dei cupcake, dove ho parlato di quello che succede
quando le fabbriche di cupcake hanno un utilizzo elevato o un basso utilizzo.
Cosa potrebbe succedere con i prezzi?
E la ragione per cui l'ho fatto è perché voglio davvero che sia molto chiaro
che è davvero l'utilizzo delle fabbriche o delle persone che spinga i prezzi.
Diciamo che questa è tutta la capacità che ho.
Quando parlo di capacità in questo video, sto parlando in termini molto generici.
Si tratta di tutti i beni e servizi che potremmo produrre.
Potremmo semplicemente parlare di capacità di lavoro,
e poi il tasso di disoccupazione è una misura di quello che essenzialmente non viene utilizzato.
Ma questa è solo la nostra capacità, la nostra capacità produttiva.
E in quei video di cupcake di cupcake, ho mostrato che se la domanda sta spingendo contro la capacità.
permettetemi di fare domanda in un colore diverso. Se la domanda è davvero vicina alla capacità --
e so tutto quello che disegno assomigli un po' a bilanci,
ma questo isn 't intendeva essere un bilancio.
Questo è inteso solo per dimostrarvi che la domanda sta spingendo contro la capacità.
Quindi in questa situazione, diciamo, questa è la capacità.
Se la domanda è al 90% della capacità, allora le persone con la capacità potrebbero dire, gee,
invece di cercare di vendere quella unità extra -- questa è la domanda -- invece di provare solo a vendere quella unità extra
e devono preoccuparsi di tutte le materie prime e dover lavorare per quella unità extra,
perché non alzavo i prezzi, giusto?
Così alto utilizzo della capacità, porta ai prezzi in aumento.
E questo non è un qualche tipo di preside macroeconomico di lusso;
E' vero, se si sta gestendo un chiogista di limonata.
Se tutto ad un tratto, stai iniziando a vendere il 95% della tua limonata,
probabilmente direte, ehi, forse ne vale la pena se alzi il prezzo.
D'altra parte, il basso utilizzo - mi permette di scegliere un altro colore - guiderà i prezzi in calo.
E tu torna al tuo stand di limonata, e dici,
wow, se io vendevo solo il 20% della limonata che faccio,
forse il mio problema è che la mia limonata è troppo costosa.
E francamente, se ci fosse un mucchio di limonata, tutti tentano di vendere la loro capacità.
Quindi solo per competere l'uno con l'altro, si abbasseranno tutti i prezzi.
In realtà, ho lanciato un'altra cosa qui che è un po' slegata all'inflazione,
ma l'alta utilizzazione fa salire i prezzi e fa anche venire la gente a voler aggiungere più capacità, giusto?
Quindi anche gli investimenti vanno su.
Entrambe le cose aggiungono più capacità, ma non abbiamo vinto nulla al riguardo in questo momento.
Quindi se lo accetti - e io penso che sia un argomento ragionevole,
perché si basa davvero su cose di buon senso - allora credo che si comprerà l'argomento che,
se si ha un utilizzo molto basso, è difficile avere inflazione.
E, allo stesso modo, se si ha un utilizzo molto alto, è difficile evitare l'inflazione. E per raggiungere un po' il punto di casa,
in realtà, ho preso il terminale Bloomberg della nostra azienda e ho copiato e incollato questi grafici qui.
E l'arancia - e so che non si può vedere così bene su YouTube, quindi cercherò di far capire chiaramente nel mio disegno,
Ma questo arancio lo farò dello stesso colore, -- questo arancione mostra l'utilizzo della capacità,
e la data di inizio proprio qui, credo che fosse il 1967.
Questo è il 1969, in realtà il 31 dicembre 1969, quindi questo è il 1970, a partire dal 1970,
questo è l'inizio del 1980, a partire dal 1990, questo è il 2000.
Questa linea arancione rappresenta l'utilizzo della capacità.
Quindi quassù questo è di 90% di utilizzo e poi quaggiù questo è di utilizzo del 70%.
Quindi se guardiamo qui, alla fine dei 60 ' s, abbiamo un utilizzo molto alto.
Probabilmente a causa della guerra del Vietnam, avevamo fabbriche che correva in capacità di costruire bombe
e l'Agente Arancione e Dio solo sa cos' altro. E poi l'utilizzo è sceso.
Potremmo parlare molto della storia, ma, in generale, la cosa interessante -- beh, in realtà,
prima di entrare in quello che è successo, vediamo di pensare a cosa sia questa linea bianca.
Quindi la linea arancione è l'utilizzo. Quassù ci era piaciuto il 90% di utilizzo.
Molto di recente, questo era come il 2007, avevamo l'80%, e molto recentemente, l'utilizzo è sceso,
che essenzialmente significa semplicemente che non stiamo gestendo le nostre fabbriche a pieno di tilt.
Questa linea bianca è la crescita dell'inflazione di anno in anno, e mi lasci fare quella in bianco.
Si tratta di una crescita dell'inflazione di anno in anno.
A dire il vero, mi lasci disegnare una linea zero, così si può separare l'inflazione dalla deflazione.
Fatemi vedere, zero inflazione è proprio qui. Quella è l'inflazione zero.
E vedi, nella serie temporale che ho fatto, non abbiamo mai avuto un'inflazione zero,
anche se abbiamo avuto periodi di un'inflazione molto elevata.
Ma la cosa interessante, solo cadere nell'economia dei cupcake
e questa nozione complessiva di utilizzo della capacità, è che i periodi inflazionistici sono sempre preceduti,
almeno tutti i dati che ho, incrementando l'utilizzo della capacità.
Così si potrebbe vedere questo come l'inizio di un aumento abbastanza significativo dei prezzi, giusto?
E notate, è stato preceduto da un uptick nell'utilizzo della capacità.
Quindi, se avete visto proprio qui, wow, l'utilizzo della capacità sta iniziando a salire - e in realtà,
un'altra cosa interessante è vedere quale soglia di utilizzo inizia a innescare l'inflazione.
Così qui, si dice, OK, quando l'inflazione ha davvero iniziato a girarsi intorno,
eravamo ad un utilizzo di capacità pari a circa l'83%, 84% proprio lì.
E poi, se si guarda al prossimo periodo in cui l'inflazione ha davvero iniziato a colpire -
si può scegliere quel punto o quel punto -- dove è stato l'utilizzo della capacità?
Era intorno allo stesso livello che era proprio lì. Era sopra gli 80.
Questo era circa l'82%. E potremmo scegliere ogni periodo prima di quello.
Beh, da allora, l'inflazione davvero non è stato un problema serio.
Questi sono i nostri due maggiori scogli di inflazione, nei primi 70 anni e nei primi 80 ' s,
e quelli erano quando avevamo un utilizzo di capacità estremamente alto.
Quindi il punto che voglio fare qui è l'utilizzo della capacità è davvero il conducente dell'inflazione.
In realtà si potrebbe trovare il contrario.
Quindi questa linea bianca qui, non la vedi perché la linea arancione -
in realtà, mi rendo conto che ti sto mostrando fuori dallo schermo.
Fatemi ridurre in realtà la mia finestra, così posso mostrarvi.
Quindi questo è più recente, dove vediamo che l'utilizzo della capacità ha iniziato a cadere.
Credo che questo sia nell'estate del 2007. E tu non lo vedi lì
perché è stato sovrascritto, ma anche la linea di inflazione è crollata considerevolmente.
Si arriva fino a qui. Ma notate ancora una volta, anche se qui è abbastanza vicino,
ma l'utilizzo è sceso da un paio di trimestri prima che l'inflazione si ritiri.
E questo è il motivo per cui mi chiedo sempre perché il Federal Reserve Board of Governors,
parlano sempre di indicatori di inflazione diversi e cosa fare per i tassi di interesse,
quando si ha un buon indicatore, e l'utilizzo della capacità di quella.
La prossima domanda che tutti hanno è, OK va bene, Sal.
L'utilizzo della capacità guida l'inflazione. Possiamo tutti comprarlo.
Ma chiaramente, quello che sta succedendo ora è solo una stampa all'ingrosso di soldi.
E vinto 't la stampa all'ingrosso della domanda di soldi drive per salire,
e poi avremo un utilizzo di capacità molto elevato,
e poi ci sarà inflazione o anche iper - inflazione?
E la mia tesi c' è che di solito è il caso. Normalmente,
se si aumenta l'offerta di moneta, se l'offerta di moneta sale, questo dovrebbe aumentare la domanda.
Ma c' è un subdolo, ed è quasi un punto filosofico,
ma è un importante, per realizzare: I soldi ti permettono solo di esprimere la domanda.
Diciamo che voglio davvero, davvero, comprare una Rolls Royce, solo non ho i soldi.
Se qualcuno mi ha dato 200.000 dollari in tasca, allora potrei esprimere la richiesta di acquistare la Rolls Royce.
D'altra parte, diciamo, ho tutto quello di cui ho bisogno.
Sono felice con la mia Honda e il mio appartamento con due camere da letto, e qualcuno mi ha dato 200.000 dollari.
Così hanno aumentato, quantomeno, la mia offerta di denaro.
Aumerà la domanda per la Rolls Royce? No. ..
Ho i soldi per esprimere la domanda, ma ho vinto 't fallo, perché non credo che sia necessario.
Così si può fare la stessa analogia nell'economia nel suo insieme,
dove si può immaginare un'isola dove, diciamo,
ci sono cinque di noi o tre di noi, perché io non voglio disegnare cinque persone.
E tra di noi, usiamo conchiglie come valuta. E noi siamo molto fiduciosi.
E forse io sono il costruttore, e questo tizio è il pescatore, e lei è il contadino.
Let's say in un anno uso una conchiera per prendere del pesce.
E poi usa quella conchiera per comprare alcune colture.
Poi usa quella sechietta per comprare una casa.
E uso di nuovo quella sechiera per comprare più pesce. Si può vedere che una seconchiera,
anche se la mia offerta di denaro su quell' isola è una sola conchiera, può transitare molte volte in quell' anno.
Quindi la velocità in questo esempio è molto alta.
Quindi si nota che la mia espressione di domanda si verifica in queste transazioni reali.
Faro ' presto un'equazione di offerta di moneta classica.
Ma si poteva immaginare un'altra realtà, dove, per qualche ragione, smettevo di fidarmi di questo tizio.
Io sono diventato molto cauto, e dico, beh, sai cosa?
Non voglio donargli la mia conchiera, perché non sono sicuro
se ho intenzione di far tornare quella sechiera per fare qualcos'altro.
Così si può immaginare una realtà in cui la banca centrale della nostra isola,
tutto ad un tratto, trovano centinaia di conchiglie.
E hanno messo le conchiglie in tutte le tasche di tutti, quindi siamo tutti pieni di conchiglie.
Ma tutti noi abbiamo perso così tanta fiducia nell'economia,
o sono così insicuri su se altre persone useranno i miei beni e servizi,
che io non voglia usare i loro beni e servizi. Quindi cominciamo tutti a accumulare conchiglie.
Quindi questa è una situazione in cui l'offerta di moneta potrebbe effettivamente aumentare in modo sostanziale,
ma visto che nessuno vuole esprimerlo attraverso la domanda, non si accrescerà l'utilizzo.
E quindi nella situazione in cui ci troviamo in questo momento, se vi state chiedendo
se si sta andando a vedere inflazione o deflazione, il mio argomento è quello dell'utilizzo della capacità.
Le persone possono puntare all'offerta di denaro. Si tratta di una classica equazione di offerta di denaro.
I tempi di offerta di denaro la velocità del denaro -- che è la frequenza con cui i dollari effettivi scambiano le mani --
è pari al prezzo del prezzo medio dei beni moltiplicati per la quantità totale di beni e servizi che abbiamo.
Quindi la maggior parte delle persone dice, wow, se l'offerta di moneta aumenta, allora vinci ' t prezzi aumentano?
Beh, questo sarebbe vero se si supponete che la velocità e la quantità siano costanti.
Ma stiamo dicendo che ogni volta che si hanno shock importanti e la gente perde fiducia,
questa velocità può rallentare in modo considerevole, soprattutto quando le cose come gli intermediari finanziari
iniziare a accumulare soldi e la gente comincia a mettere soldi nei loro materassi.
Infatti, spesso, le persone non si considerano nemmeno le cose che arene 't che si trasforma in denaro.
Per esempio, quelle monete commemorative che vendono in TV.
Non sono considerati parte dell'offerta di moneta, perché la gente non li usa come denaro.
Ad ogni modo, ho esaurito il tempo. Proseguo questa discussione nel prossimo video.