Nous voyons que la banque d'investissement peut acheter un bouquet de prêts hypothécaires qui les rend essentiellement le prêteur pour les propriétaires de maison et puis il peut coller ces prêts hypothécaires à l'intérieur d'une entité ad hoc, puis il peut vendre les actions dans cette entité spéciale et que ces actions seront rappelés titres hypothécaires. Disons simplement juste pour les besoins du raisonnement quand il vend ces actions, il les vend à 10 $ l'action et il promet dividende à 10 $ par action l'équivalent d'un rendement de 8% alors peut-être les propriétaires de maison paient supérieur à 8% d'intérêt certains des leur défaut une fois vous faites la moyenne tout et la banque de invesmtnet garde un peu pour lui-même et de faire les opérations et les frais généraux et donc il peut effectivement donner à l'investisseur un rendement de 8%. Ce pourrait être bon pour toute une classe d'investisseurs ils pourraient l'aimer le profil d'innocuité, le profil de risque de l'entité ad hoc de cette hypothèque sécurité de rappel et ils pourraient l'aimer le retour et ils pourraient aller pour elle. Mais il pourrait y avoir une classe d'investisseurs, peut-être les investisseurs des risques indésirables très comme les pensions qui dit que cette hypothèque la sécurité est trop risqué. Ils se sont penchés sur ce que nous tenons et ils sont comme hey certains d'entre eux sont prêts hypothécaires sub-prime, certains d'entre eux sont ombragé, certaines d'entre elles sont à des emprunteurs à risque, je n 'aime pas où cela va, et même si elles peut 't regarder sous le capot pour voir ce que cela est la banque d'investissement peut avoir embauché une agence de notation de regarder essentiellement sous le capot et dire aux investisseurs ce ' s il. L'agence de notation pourrait ressembler à cette entité ad hoc et de regarder ces titres et dire regard, je dirais que ces titres devraient être notés à double B. Donc, pas très sûr, mais pas super risqué soit, mais pour les pensions qui ne sont pas suffisamment en sécurité. Maintenant, d'autre part, vous pourriez avoir des gens qui veulent plus de risques de sorte que vous pourriez avoir un hedge fund à risque, pas tous les fonds spéculatifs sont risqués, mais disons qu'il ya certains hedge funds risqués et ils disent ce rendement est trop faible et le banquiers d'investissement, ils sont des gens très créatifs, ils disent bien regardez ici sont des gens qui veulent acheter des titres, mais ces titres sont trop risqué pour eux et il ya des gens qui veulent acheter des titres qui sont en mesure de prendre plus de risques, mais ils disent que le rendement est trop faible de sorte qu'au lieu de perdre sur ces investisseurs pourquoi Don 't I subdivisée cette entité à but spécial d'une manière différente. Pourquoi n 't je le diviser en tranches donc au lieu de tous les titres étant la même raison pour laquelle Don ' t je les mis dans des classes et il si souvent appelé la tranche senior, la tranche mezzanine, puis la tranche equity. et la façon dont il fonctionne dans un titre de retour de prêt hypothécaire tout le monde est payé le même montant. Dans cette situation, lorsque vous divisez cette façon le propriétaire des titres de tranche senior vont se faire payer d'abord seulement quand ils sont faits ensemble sont les propriétaires des titres de la tranche de sécurité mezzanine vont se faire payer et seulement quand ils sont faits volonté entière les propriétaires des titres de participation de la tranche payés. Cette scenerio ici est appelé le garantis CDO obligation de la dette et c 'est vraiment un instrument dérivé des prêts hypothécaires Nous tranches et en dés d'une manière légèrement différente. Comment cela résoudre le problème? Eh bien, maintenant l'agence de notation dira si les gens supérieurs vont être payé avant tout le monde alors je 'm va leur donner une cote plus élevée et ils peuvent même obtenir des assurances sur ce point et obtenir un swap de défaut de crédit et peut-être lui donner une notation triple A qui signifie que les pensions peuvent maintenant acheter le CDO classé senior et ils l 'les payer moins d'intérêt peut-être qu'ils l ' les payer 5% du mezzaninie ils l 'être payé prochaine et ils l ' obtenir peut-être encore une note de B double et ils l 'obtenir les 8%, puis la tranche equity ils l ' obtenir un intérêt plus élevé pour qu'ils l 'se disent un intérêt de 15% en échange pour être la dernière personne à être payés et peut-être qu'ils Don 't obtenir toute notation du tout de sorte que vous pouvez presque voir cela comme une note d'ordure si vous voulez le voir de cette façon. Cela fait deux gens heureux.