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Théories économiques de l'échange
Hello friends, welcome again to the class on International Business. Donc, ceci est quelque chose decomme vous le savez, qui nous intéresse toujours et nous pose des défis, quel est le taux de changeet comment le taux de change est déterminé.Donc, au cours des dernières conférences, nous avons discuté de ce qui est le taux de change, quels sont les facteurs qui affectent le taux de change et pourquoi le taux de change est si important pour le commerce international.(voir la diapositive: 00:56)Et aujourd'hui, dans le dernier cours, nous avons aussi discuté des théories du taux de change,Donc, et quand nous avons parlé des théories du taux de change, alors la première théorie dont nous avons parléétait La parité de pouvoir d'achat.(voir Heure de la diapositive: 00:58)Ainsi, dans cette théorie, nous avons parlé de deux conditions ; l'une est le PPP absolu qui est trèsmoins dynamique à droite par rapport à l'autre qui est le droit PPP relatif et que nousavons essayé de comprendre à droite.(Reportez-vous à la diapositive: 01:23)Ainsi, en continuant cela, nous aurons ces deux droits. Mais continuons avec la parité de pouvoir d'achat. Quel est l'usage ou l'avantage du PPP? Par conséquent, comme vous l'avez comprisque vous le compreniez, qu'il développe le PPP, il développe des statistiques économiques fiablestrès précises pour comparer les conditions de marché de différents pays. Il s'agit d'abord de l'avantage de base.Par exemple, le PPA est souvent utilisé pour égaliser les calculs du PIB. Etant donné que le pouvoir d'achatpeut varier d'un pays à l'autre. Je vais vous montrer un exemple maintenant.Les statistiques du PIB basées sur la parité de pouvoir d'achat de pouvoir d'achat sont souventdifférentes de celles du PIB nominal.Ainsi, le PIB tel que décrit par l'échange de devises seuldroit et deuxième avantage est qu'il compare la qualité ou le niveau de vie dansdifférents pays, ce qui peut ne pas être possible si l'on se penche sur le revenu par habitant de. Un revenu inférieur peut permettre une bonne qualité de vie dans un pays où les prixsont bas. Donc, qu'il n'aura pas une grande partie de l'impact, mais que la compréhensionsera très différente. Alors, regardons un cas maintenant.(Référez-vous à la diapositive: 02:40)Comment se tient l'Inde et le Japon lorsqu'il s'agit de PPP? Alors, regardons-nous lire ceci:Selon la méthode habituelle de calcul du PIB, l'économie de l'Inde est bien derrière le Japon. Par conséquent,les pays sont les Etats-Unis, la Chine, le Japon, l'Allemagne, le Royaume-Uni et l'Inde, ainsi,est source avril 2018.Vous voyez en termes de PIB nominal, les États-Unis à 19.39 trillions, la Chine 12.01, le Japon4.87, l'Allemagne 3.68, le Royaume-Uni 2.62 et l'Inde est juste au sixième point 2.61 billions. Mais reste-il le même lorsque nous regardons la parité de pouvoir d'achat? verra ce droit.Par conséquent, les niveaux de prix au Japon sont beaucoup plus élevés que ceux de l'Inde ou des Etats-Unis. Par conséquent, sivous achetez quelque chose en Inde, vous devrez peut-être payer des sommes beaucoup plus élevées dans la comparaisonavec l'Inde.Ainsi, lorsque le FMI ajustera le revenu national des deux pays en termes de taux de change PPAen utilisant le dollar américain. L'économie indienne était à 9.45 trillions de cette bonne conditionen 2018 en raison de la baisse des prix tandis que le Japon était resté à 5.42 trillions. Maintenant, si vousce rapport, l'Inde se situe à la position 1, 2 et 3, alors le premier paysdevient la Chine suivi par les Etats-Unis et ensuite l'Inde.Pour l'essentiel, cela signifie que dans le total deux pays ont le même pouvoir d'achat, maisen raison de sa population beaucoup plus faible en moyenne japonaise est en avance sur l'Indien moyendans le pouvoir d'achat. Donc, en gros, ce qu'il vous aide est de donner une imagetrès réaliste de ce qui se passe. Ainsi, dans ce cas, l'Inde surprend facilement le Japon en termes de PPP, mais elle a aussi ses propres limites. Le protocole PPP comporte des limites.(Reportez-vous à l'heure de la diapositive: 04:39)Ainsi, la première limitation est que cette théorie suppose que les modifications des niveaux de prix apporteront des changementsdans le taux de change. Quoi? Le changement de niveau de prix entraîne des modifications du taux de change, mais pas l'inverse.Cela signifie que le changement de taux de change entraîne le type d'effet sur le prix qui n'est pas connu sous le nom de. Ainsi, les variations du taux de change ne peuvent pas affecter les niveaux de prix intérieurs deles pays concernés. Il s'agit donc d'une hypothèse qui pourrait ne pas être vraie.De même, selon la théorie pour calculer le nouveau taux d'équilibre, il faut connaîtrele taux de base. Donc, nous comparons selon le taux de base. Donc, c'est le vieux tauxd'équilibre, mais comme vous l'avez compris maintenant, cela dépend tellement de facteurs que vousdécidez de ce droit de base.Mais il est difficile de déterminer le taux particulier qui a réellement prévalu entre les devisesen tant que taux d'équilibre. Ce taux est donc réellement trouvé car il s'agit de la dynamique. C'est chaque minute, chaque seconde est en train de changer. Par conséquent, pour déterminer exactement, il s'agit d'une tâche très complexe. Par conséquent, certaines hypothèses doivent être formulées à droite.Troisièmement, elle suppose des coûts de transport et des obstacles au commerce. A présent, il ne s'agit que d'une situation hypothétique très. Dans la pratique, ces facteurs sont importants et ils ont tendance à créer des écarts de prix significatifsles pays d'un pays à l'autre. Par conséquent, quels types de barrières commerciales sont, quel type de coûts de transport ils changeront entièrement le droit de prix queaura de nouveau un effet sur les taux de change.Enfin, les gouvernements interviennent régulièrement sur le marché des changes etcela affaiblit encore le lien entre les variations de prix et les variations du taux de change. Maintenant,c'est-à-dire que nous savons que le gouvernement essaie d'intervenir pour que vous sachiez faire le commerce de sa faveur. Ainsi, ces conditions créeront toujours un droit de perturbation et affaibliront en outrele lien entre le prix et les variations du taux de change. Il s'agit donc de quelques-unes des limitationsde la théorie des PPP.(Reportez-vous à la page Heure de la diapositive: 06:59)Maintenant, nous allons examiner quelques termes importants avant d'aller plus loin. Donc, on est le marché au comptantet le marché à terme. Le marché spot que vous avez juste compris maintenant avant, nous parlions de spot quelque chose sur place. Sur le marché au comptant, la livraisonde l'échange étranger doit être effectuée sur place. Généralement, dans les 2 jours suivant la transaction. Par conséquent, c'est-à-dire que toute transaction est effectuée, la livraison doit être effectuée immédiatement.Le taux de change auquel la transaction a lieu est appelé taux au comptant. Par conséquent,, quel que soit le taux de change à ce moment, est appelé taux au comptant. Le taux de change spotest déterminé par la demande immédiate du marché et l'offre de l'échangeétranger. Donc, ce qui est le moment, c'est tellement dynamique. Alors, quel est le momentactuel auquel je suis en train de nous laisser dire d'échanger.Alors, je vais nous laisser dire acheter des dollars parce que je vais à l'étranger. Ainsi, lorsque je suisà l'étranger, et que je suis en train d'acheter ce qui est la valeur actuelle à ce moment-là, c'estappelé le taux de change au comptant.Mais pendant les affaires, tout en faisant des affaires, plusieurs fois, nous avons besoin d'une période supplémentaire. Donc, pour cela vient le marché de l'avant. Qu'est-ce que le marché à terme?Il dit que la bourse étrangère est achetée et vendue pour livraison à une date ultérieure à un tauxconvenu aujourd'hui. Cela signifie que nous nous sommes mis d'accord pour un taux que nous allons payer plus tard sur ce,appelé comme contrat à terme.Le taux auquel le contrat de change à terme est convenu est appelé droit à terme.Maintenant, pourquoi cela est-il fait? Vous devez avoir entendu le mot couverture. Parfois, il est important deque nous ne le faisons pas, nous ne pouvons pas savoir exactement ce qu'il adviendra des valeurs que vous connaissez. Donc,il peut monter, il peut descendre. Donc, pour éviter une perte dans de telles situations, il pourrait s'agir d'un bénéficeégalement, mais s'il s'agit d'une perte, c'est plus dangereux pour nous. Donc, nous irons pour un côté plusplus sûr. Donc, pour ce faire, nous utilisons ces taux à terme.Il est utilisé pour assurer contre les variations défavorables du taux de change. S'il s'agit d'un taux de changefavorable, tout le monde sera content, mais si c'est une situation défavorable, toute l'entreprisepeut faire faillite. Donc, pour que cela soit fait. Le taux de change à terme habituel estsigné pour 1 mois, 3 mois, 6 mois, 9 mois, ce qui est le plus courant. :Je pourrais conclure un accord aujourd'hui pour acheter 100 euros à partir d'aujourd'hui.Donc, j'ai passé un contrat, j'ai conclu un accord que je vais acheter 100 euros à un prixpour que 1 euro soit 1,101 ; 1,01 dollar juste que j'ai accepté d'acheter à ce prix. Notezque, aucune devise n'est payée à ce moment. Donc, aujourd'hui je ne paie pas, aujourd'hui comme cette dateje ne paie aucun montant, le contrat est signé sauf pour 10% peut-être de sécuritémarge OK.Après 3 mois, j'ai 100 euros pour 101 dollars, donc c'est ça. Quel que soit le tauxau comptant à ce moment précis. Peut-être que le taux au comptant est en fait descendu à 0,99 ou il aest allé jusqu'à 1 euro, le dollar est à présent 0,99 ou il s'agit de 1,02 quoi que ce soit. Donc, je ne suis pas inquiet maintenantok.(Référez-vous à la diapositive: 10:28)Alors, c'est que nous allons utiliser maintenant ces mots, c'est pourquoi nous l'avons fait. Donc, maintenant, en arrivant à la seconde théorie de, la seconde théorie des taux de change est appelée la théorie de parité des taux d'intérêt. Qu'est-ce que cette parité des taux d'intérêt? C'est très intéressant. Donc, cette théorie ditque le différentiel de taux d'intérêt entre deux pays est égal à l'écartentre le taux de change à terme et le taux de change au comptant. Revenons en arrière et comprenez.Qu'est-ce que cela dit? IRP est une théorie dans laquelle le taux d'intérêt est différentTaux d'intérêtdifférentiel signifie que la différence entre deux pays A et B est égale à la différence de taux d'intérêtest égale à la différence entre le taux de change à terme, le taux à termeet le taux au comptant, c'est ce que dit la droite. Les taux de change à terme pour les devisessont des taux de change à un moment ultérieur, par opposition au taux de change au comptantqui sont à jour, nous l'avons déjà appris.Il joue un rôle très important sur les marchés des changes, à cause de ses situations favorableset défavorables ou de l'extrême dynamisme du changement. La parité des taux d'intérêtprésente une idée qu'il n'y a pas d'arbitrage sur les marchés des changes. présente une idée selon laquelle il n'y a pas de droit d'arbitrage.(voir Heure de la diapositive: 11:58)Ainsi, la formule de parité des taux d'intérêt est quelque chose de ce genre. Donc, ce qu'il dit, le taux d'avancedivisé par le taux au comptant est égal au taux d'intérêt dans le pays A droit par les taux d'intérêtdans le pays B à droite. Donc, c'est ce que vous devez vous rappeler.Maintenant, voyons ça. Supposons que le montant emprunté est de 100000 dollars. Le taux d'intérêten vigueur en Inde est combien? Disons 12 pour cent. Le taux d'intérêt en vigueur aux États-Unis est de 7%. Donc, quand vous voyez cette différence, ce qui vient à votre esprit comme n'importe qui quiest fait d'affaires, vous pensez qu'il y a une différence, pourquoi ne pas en profiter.Donc, quiconque essaie de profiter de la situation. Par conséquent, en empruntant aux États-Unis à 7% par, je prends un prêt supplémentaire à 7% par an et je voudrais investir dansInde 12% par an à droite simple.Par la suite, gagner l'intérêt différentiel net de 5% c'est très théoriquementpossible. Mais pour l'essentiel, ce n'est pas si simple. Cela ne se produit pas de cette façon. Maintenant, pourquoine se produit pas? Théoriquement, nous constatons que c'est le cas. Alors, voyons pourquoi ce n'est pas le cas.(Référez-vous à la diapositive: 13:12)En fait, conformément à la théorie de la parité des taux d'intérêt, ce n'est pas possible pourquoi? Le taux de changeentre les roupies et le dollar aurait changé de manière à ce que le différentiel de taux d'intérêtainsi gagné soit compensé par la perte de change résultant du remboursement pardu prêt américain, ce qui est américain ; le droit de prêt américain. Il a donc pris un prêt sur le marché américain deà 7%. Alors, élargissons l'exemple ci-dessus.Supposons que le taux au comptant soit 64 roupies = 1 dollar. Donc, quelqu'un prendrait maintenant un prêtà 7% en provenance des États-Unis donc, hypothétique maintenant. Donc, le gain qui en résulte est qu'il prend un prêt de100000 qui est de 64 roupies en Inde, et il obtient un avantage de 5%. Donc, combien estl'avantage 320000 roupies à droite, c'est la rupees 320000.Maintenant, déterminons le taux d'avance d'un an. Alors, qu'est-ce que c'est? Maintenant Fo est égal à regarderceci à partir d'ici uniquement. Donc, Fo = So * 1 + taux d'intérêt + taux d'intérêt dans le pays B. Alors,combien ça devient? Donc, 64 * 1 + en Inde, le taux d'intérêt en Inde est combien? 0,12et il s'agit de 0,7 ; 07. Donc, cette valeur devient en fait maintenant combien? Maintenant, cela devientde sorte que le taux d'avant est maintenant 66.9907.(Reportez-vous à la page Heure de la diapositive: 14:55)Maintenant, ce qui se passe car prenons ce total dans la totalité. Ainsi, le montant emprunté parest ce montant, l'intérêt payé est de 7000 dollars à 7000 dollars ; évidemment, 7pour cent sur le marché américain. Le montant total payable est donc beaucoup plus élevé à la fin de l'année.Montant payable selon le tarif au comptant en vigueur au début, c'est combien? Il aurait payélakh 7 * 64, donc, dans les roupies indiennes c'est bien ça. Le montant totalpayable à la fin de l'année est combien? Maintenant, il a changé ainsi, 1 lakh 7 * thismuch. Donc, 7168000. Maintenant, l'excédent payable à cause de cette différence dedifférence =lakh 20.Donc, maintenant que c'est le cas, qu'est-ce qui s'est passé? Quel que soit le bénéfice que vous avez obtenu,a été perdu ou compensé par cette augmentation de valeur. Ainsi, selon la parité de taux d'intérêt,la perte d'échange qui en résulte a complètement compensé le gain réalisé par le différentiel de taux d'intérêt. Donc, c'est ce qu'il dit ok.(voir Heure de la diapositive: 16:02)Maintenant, quelle est l'implication? Si cette différence est positive, taux d'avance moins taux spotso, Fo moins So right it is connue as a forward premium. Une différence négative est appeléecomme droit de remise à terme. Si la théorie IRP l'est alors, l'arbitrage n'est pas possible ; il n'est pas possible. Peu importe qu'un investisseur investisse dans un pays ou un pays étranger, l'arbitragen'est pas possible, et vous savez que l'arbitrage est fondamentalement différent. Le taux de retoursera le même que si un investisseur investissait dans le pays d'origine lorsqu'il est mesuré en monnaie nationale.Si les taux d'intérêt nationaux sont inférieurs ; si les taux d'intérêt nationaux sont inférieurs ; cela signifie que, par exemple, l'Indien, alors les taux d'intérêt étrangers, la devise étrangère doit faire le commerce avec une remisepour compenser tout bénéfice de taux d'intérêt plus élevés en devises étrangères pour empêcher l'arbitrage.Alors, qu'est-ce qui se passe? Si la devise étrangère ne traite pas une remise à terme qu'ellea raison ou si la remise à terme n'est pas suffisamment grande pour compenser l'avantage de taux d'intérêtexisterait des possibilités d'arbitragepour les investisseurs nationaux. Ainsi, les investisseurs nationaux peuvent bénéficier de l'avantageen investissant sur le marché étranger dans cette condition.Ainsi, si le taux à terme est supérieur au taux au comptant actuel, la devise étrangère est la prime à termeque nous avons dit, car c'est la même que vous savez. Par conséquent, ces conditionssont si volatiles et si dynamiques que parfois elles compensent pour chaque autreet à la fin, le gain doit être très important pour calculer ce gain est trèsdifficile également.(Référez-vous à la diapositive: 17:48)Si les taux d'intérêt nationaux sont plus élevés. Donc, ce qui s'est passé ici les taux d'intérêt nationaux étaient inférieurs à. Donc, il y a eu une opportunité d'arbitrage. Si les taux d'intérêt nationaux sont supérieurs àétrangers, cela signifie que, en Inde, c'est plus que les États-Unis et que les devises étrangères doivent faire du commerce à termece droit de prime à terme pour compenser tout bénéfice de taux d'intérêt plus élevés dans le paysnational pour éviter l'arbitrage.Si la devise étrangère ne change pas à une prime à terme ou si la prime à terme n'est pas suffisammentpour compenser l'avantage de taux d'intérêt du pays national, il existe une possibilité d'arbitragepour les investisseurs étrangers. Alors, qu'est-ce qui se passe? Les investisseurs étrangerspeuvent désormais bénéficier de la domination sur le marché des investissements sur le marché intérieur.Alors, pourriez-vous comprendre? Donc, en fonction du montant de la différence et de ce qui estle taux d'intérêt si c'est proche, alors c'est un état d'équilibre. Si l'un d'entre vous est supérieur à l'autre, il existe une possibilité d'arbitrage qui existe, et l'écart de prixsera pris en compte par l'investisseur intérieur ou étranger.Quelle est la limite? Dans de nombreux pays où les taux d'intérêt sont plus élevés, souvent l'expérienceest une appréciation de la monnaie ou une appréciation de la monnaie, due à des exigences plus élevéeset à des rendements plus élevés et n'a rien à voir avec un arbitrage sans risque.Ainsi, en raison du taux d'intérêt plus élevé, la demande de change est en cours. Donc, l'appréciation deest en train de se produire. Par conséquent, à cause de la demande plus élevée et du rendement supérieur et denon pas à cause de l'arbitrage généralement estimé à droite.(Référez-vous à la diapositive: 19:26)La troisième étude de taux de change se fait par l'effet de Fisher. Il s'agit donc d'une théorie économiquecréée par Irving Fisher qui décrit la relation entre l'inflation et le taux d'intérêt réelet le taux d'intérêt nominal. C'est aussi intéressant, très intéressant. Donc, selon l'effetFisher, qu'est-ce que ça dit? Le taux d'intérêt réel est égal au taux d'intérêt nominalmoins le taux d'inflation attendu. Alors, qu'est-ce que ça dit? R = taux d'intérêt nominal ou ide sorte que l'inflation est essentiellement l'inflation.Le taux d'intérêt réel ajuste le taux d'intérêt du marché observé pour les effets de l'inflation etprend en compte le pouvoir d'achat. Alors, qu'est-ce que ça fait? Le taux d'intérêt réel ajustepour l'effet de l'inflation et prend en compte le pouvoir d'achat. Le taux d'intérêt nominalne le fait pas. Elle fait référence au taux d'intérêt avant de tenir compte de l'inflation. Donc,il ne prend pas l'inflation. Alors, qu'est-ce que l'équation de Fisher dit? Donc, taux d'intérêt réel= taux d'intérêt nominal-taux d'inflation, r = i-pi.(Référez-vous à la diapositive: 20:43)Ainsi, il a donné son théorème qui dit que 1 + taux nominal = 1 + taux réel * 1 + inflation Tauxc'est le théorème de Fisher. Donc, 1 + i = 1 + r * 1 + pi droit. Donc, le résultat dans la pratique estqu'à mesure que les taux d'inflation augmentent, c'est le taux d'intérêt réel de l'inflation qui descend à droite.Donc, pour que les taux nominaux n'augmentent pas à des taux égaux à ceux de l'inflationpour maintenir cette constante, si cela augmente, il faut donc que cela baissede manière évidente. Cet effet est toujours, pas toujours visible, mais avec le temps, il s'agit d'un modèle économique cohérent. Donc, c'est très important, nous verrons dans l'exemple dans la diapositive suivante. Donc, ce qu'il dit, c'est que le taux d'intérêt nominal = le réel est affecté par le taux d'intérêt réelet le taux d'intérêt réel d'inflation.(Référez-vous à la diapositive: 21:47)Donc, le taux d'intérêt réel, évidemment, il y a leur équation, donc ils se touchent l'un l'autre.Supposons que nous disons cet exemple. Supposons que vous possédez une entreprise ayant le taux réel de retour à3,5% à droite et l'inflation attendue à 5.4. Alors, qu'est-ce que ça dit? Le taux réel de retourest de 3,5 et l'inflation attendue est de 5.4.Ainsi, selon la formule ci-dessus, que se passe-il? Le taux nominal approximatif de retourpeut être calcinéLated as how much now 0.035 + 0.054 by normally if you go by it,then it should be 0.089 so, the real rate of return + the inflation right so, = 8.9.Substituting the value of i and r in the formula in this formula, now you will see thatwhat is happening? Donc, 1 + r so, 1 + r * 1 + pi qui fait que si vous multipliez ces deuxdonc, cela vous donne en fait le taux d'intérêt nominal de 9,1 et non 8,9 à droite.Alors, qu'est-ce que ça dit en gros? L'équation de Fisher dit que, par conséquent, la relation approximativeentre le taux d'intérêt réel et le taux d'intérêt nominal peut êtrecomme suit: Maintenant, i le taux d'intérêt nominal est approximativement = r +le pi r plus pi ici pi droit. Donc, r plus pi so, real plus pi. Alors, maintenant, quelles sont les implications de.(Référez-vous à l'heure de la diapositive: 23:24)Ainsi, lorsque le taux d'intérêt nominal a tendance à fonctionner parallèlement à l'inflation, lorsque le taux d'intérêt nominalest parallèle aux taux d'inflation de sorte que les politiques monétairessont effectivement neutralisées en raison de l'effet de Fisher. Ré-relire et y réfléchit. Plus précisément, lorsquela masse monétaire est augmentée par une banque centrale, disons la RBI.Si la RBI augmente la masse monétaire et s'attend à une hausse de l'inflation, l'inflationtendrait à augmenter, cette banque centrale augmentant également les taux d'intérêt. Ainsi, lorsque la masse monétaireaugmente, la banque centrale par la banque centrale s'attend à une hausse de l'inflation, que la banque centraleaugmente également les taux d'intérêt. Maintenant, lorsque les taux d'intérêt nominauxaugmentent simultanément avec les taux d'inflation, cela signifie qu'il y a peu d'effetpratique. Par conséquent, l'effet pratique est négligeable.L'effet Fisher est un outil important par lequel les prêteurs peuvent déterminer s'ils sont ou nonen faisant de l'argent sur un prêt accordé. Alors, tu fais vraiment de l'argent? Ainsi, l'effet Fisherpeut vous aider à découvrir. En outre, selon la théorie de Fisher ’, même si un prêt est accordé parsans intérêt, qu'il n'y ait aucun intérêt, une partie de prêt devrait facturer au moinsle taux d'inflation afin de conserver le pouvoir d'achat sur le droit de remboursement. Donc, c'estce que la théorie de Fisher parle de la droite.(Référez-vous à la diapositive: 24:55)Donc, l'effet international de Fisher maintenant. Il y a un autre point de vue sur ce que dit? L'effet Fisher montre que pour un taux réel donné, plus le taux d'inflationattendu est élevé, plus le taux nominal est élevé. Désormais, l'effet international de Fisher étend ce conceptaux taux nominaux dans deux pays. Qu'est-ce que cela dit?Les pays dont le taux nominal est élevé ont des taux d'inflation plus élevés en raison de l'effet de Fisher. Maintenant, en utilisant la parité de pouvoir d'achat relative, où la variation du taux de changedevrait être liée aux différences de taux d'inflation de deux pays.Maintenant ce qu'il dit? En utilisant la parité de pouvoir d'achat relative, lorsque la variation du taux de changedoit être liée aux différences de taux d'inflation de deux pays.Ici, l'effet de Fisher international dit que la variation du taux de change devrait êtreliée aux différences dans les taux nominaux des deux pays. Donc, c'est ce que l'IFEdit à droite.(Référez-vous à la diapositive: 25:58) L'équationNow ressemble à ceci. Donc, c'est comme ça que l'équation ressemble à ça. Par conséquent, le changement attendu dedans le droit de change est égal à 1 + taux nominal dans le pays d'originepar taux nominal 1 + taux nominal dans le pays étranger et-1 et il est égal àapproximativement égal à la même droite.(Référez-vous à la diapositive: 26:19)Supposons que le taux d'intérêt nominal sur un dépôt d'assurance d'un an US est de 9pour cent, et que le taux sur le dépôt de banque britannique assuré d'un an est de 10. Donc,c'est 9, c'est 10. Qu'est-ce que l'IFE prédira au taux de change? Donc, sivous le regardez, c'est le fait que nous revenons à la formule. Donc, i h à la maison et à l'étranger.Donc, quand vous faites ça, c'est la valeur finale qui vient.Alors, qu'est-ce que c'est la solution? La livre sterling se déprécie d'un peu moins de 1%. Les implications de l'effet international de Fisher suggèrent que les devises avec des taux d'intérêt plus élevésauront un taux d'inflation attendu élevé en raison de l'effet de Fisher et que larelativement la forte inflation entraînera une dépréciation des devises en raison de l'effet de parité du pouvoir d'achat.Donc, c'est tout ce que nous avons pour aujourd'hui. Donc, je suis les trois méthodes différentes à traversque vous pouvez trouver le taux de change et vous pouvez, si vous commencez à résoudre de petits problèmeset que vous savez du travail à ce sujet.Vous trouverez enfin, obtenez une connexion entre la façon dont ces différents paramètres sontconnectés les uns aux autres et alors seulement un peut être un bon conseiller de quelqu'un à etpeut-être suggérer ce qui devrait être l'agenda futur, la stratégie future ou la politique pourune entreprise ou un pour un pays ou même un individu, comment il doit être en mesure de voir les avantagesqu'il peut faire en comprenant ces différents scénarios Donc, c'est tout ce que nous avons pour la journée. Merci beaucoup. Nous vous rencontrerons lors de la prochaine conférence.Merci.