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Mercado de divisas
International BusinessProf. J. K. NayakDepartment of Management StudiesIndian Institute of Technology, RoorkeeLecture – 29Foreign Exchange, Foreign Exchange Market, Features, ParticipantesBienvenido a todos, a nuestro curso de Negocios Internacionales. Por lo tanto, en la última conferencia queestuvimos discutiendo sobre el equilibrio del pago, qué es el equilibrio del pago y cuáles son sus componentes de. Por lo tanto, discutimos acerca de los principales componentes como la cuenta de capital, elque conoce el derecho de cuenta financiera, la cuenta corriente. Y, entonces, ustedes saben que nosotrosdiscutimos sobre cómo el equilibrio de pago de un país da una idea sobre su posición económica de.Así que, ya sea en un superávit, está en un déficit y cómo el saldo de pago tiene quesiempre coincidir. Tiene que ser un derecho de cuenta equilibrado, como cualquier hoja de balance tanto el débitocomo el lado del crédito tienen que ser equilibrados. Por lo tanto, a partir de hoy hablaremos sobre otro asuntomuy importante que tiene una gran influencia en las finanzas mundiales y los mercados financieros dees el derecho de cambio extranjero.Recientemente, usted debe haber llegado a través de una compañía llamada Cox y Kings que ha sidoque usted conoce en el borde del cierre en la India a la derecha. Básicamente es nada más que un agente de viajes de, era un agente de viajes, pero por qué lo estoy diciendo que eran básicamente reguladores del intercambio deextranjeros. Por lo tanto, te ayudan en el cambio de divisas cuando vas de un paísa otro. Así, por ejemplo, tenemos derecho a Thomas Cook, Cox y Kings.Así que, estos son algunos ejemplos. Entonces, ¿qué es el cambio de divisas? Cuando usted entiende elextranjero la palabra cambio extranjero es cuando tiene que salir a otro paíspuede estar en un para en una visita turística o un viaje educativo o algo, usted necesita algunas monedas dede otro país a la derecha. Así que, cuando tú así, ¿cómo haces eso? Usted da su propia monedaaquí puede ser su rupia india y a cambio usted toma un dólar o alguna otra monedaque es particularmente de ese país.Así que, suponga que usted va a algunos países europeos; usted necesita euros, usted puede necesitarlibras así, usted necesita dólares. Por lo tanto, básicamente sucede que a veces el dólar es una monedaque se puede utilizar en casi la mayoría de los países a la derecha. Por lo tanto, tiene una muy alta aplicabilidad. Entonces, ¿qué es este cambio de divisas y por qué lo necesitamos y cómoimpacta a las empresas de todo el mundo? Entonces, hoy esa es nuestra gran discusión.(Referir Slide Time: 02:55)Entonces, ¿qué es el cambio de divisas? Como dice usted puede ver este diagrama. Por lo tanto, hayalgo como ustedes saben que somos alguien que le está dando a conocer las denominaciones indias de2000 rupias y un a cambio que están tomando los dólares, 100 rupias dólares a la derecha. Entonces,como dije cuando voy a un déjennos decir que asista a una conferencia en el extranjero; así que, necesito dólares.Así que, cualquiera que sea el país que voy, supongo que voy a incluso a Turquía o voy aa Canadá o voy a cualquier país; puedo tomar algunos que el local que conocede esa moneda en particular de ese país. Y puede ser una cantidad que yopueda mantener en dólares, porque los dólares se usan en todas partes del mundo justo.Entonces, ¿qué es esta moneda extranjera, el cambio de divisas? El intercambio de divisas es el proceso de comercio dede una moneda para otro o sistema de conversión de una moneda nacional enotra. Así, por ejemplo, como dije rupia por el derecho del dólar; así que o algunos ustedes conocen una monedaen contra de la otra derecha; dólar frente a la derecha del euro; así, dólar euro. Por lo tanto, todo esto; cuando usted está convirtiendo o intercambiando se denomina como cambio de divisas.También implica negociar una moneda por otro derecho; un tipo de cambio. Entonces, ¿cómo ustedcómo usted determina? ¿Cómo cambias la moneda? Derecho. No es que le dé una nota de rupia1 y obtenga 1 dólar; por lo tanto, tiene que haber alguna equivalencia. Por lo tanto, esta equivalencia dese conoce como derecho de cambio. Por lo tanto, este tipo de cambio es el precio de una monedao valor de una moneda en relación con el otro.Por lo tanto; eso significa, por ejemplo, a partir de hoy el dólar de la India 1 dólar USA es igual a hoyNoviembre, usted sabe en el mes del 22 de noviembre, 23 es 71.19 rupias es igual a1 dólar USA. Por lo tanto, supongamos que necesita que digamos un 100 dólares estadounidenses; eso significa que necesita 100 dólarespara pagar 7119 rupias. Por lo tanto, eso es lo que dice.El más popular en el mundo es el dólar estadounidense seguido por el euro. Hay en dólarestambién sabes que hay varios dólares. Por ejemplo: Estados Unidos, el australiano, el canadiense; pero estamos hablando aquí del dólar estadounidense que es el más popularseguido por el euro. Así que, como dice por ejemplo, ¿cuántas rupias indias hacepara comprar 1 dólar estadounidense?Al 24 de diciembre de 2019 el tipo de cambio es de 71.19; lo que significa que toma rupias 71.19 acomprar 1 dólar USA a la derecha. Por lo tanto, este es el significado básico. Así que, como se puede entender, esto tieneesto tendrá un efecto en dos puntos importantes: uno este intercambio tiene un impacto enpersonas como yo o individuos o esto se llama el derecho del mercado minorista. Y, donde está en una base de organizacióncorrecta.Así que, donde las grandes organizaciones tratan de importar algunos artículos; por lo que, tienen que pagar lo correcto,tienen que pagar en dólares. Por lo tanto, en tales condiciones, cuando intenta realizar cualquier transacción de, realice cualquier negocio. Por lo tanto, las organizaciones tienen que pagar o comprar lo que seaestán recibiendo dinero o saben que dan dinero, la moneda es el dólar. Por lo tanto, en ese momentotambién requerirían un derecho de intercambio. Por lo tanto, de acuerdo con la moneda de ese paísparticular, tendrían que hacer el intercambio.(Referir Slide Time: 06:21)Entonces, ¿qué es entonces este mercado de divisas? Por lo tanto, como ve, puede ver esta tablaa la derecha; esto lo sabe el diagrama. Por lo tanto, esto es como el dólar estadounidense, el dólar estadounidense, el euro. Por lo tanto, hayalgo parecido a este aspecto de un derecho de gráfico. Por lo tanto, dice un mercado en el quelas monedas nacionales se compran y se venden entre sí; algunos mercados de divisasson por ejemplo, Mumbai, Londres, Nueva York, Tokio, Zurich, Frankfurt.Así que, estas son algunas de las principales ubicaciones, exactamente no es que haya un lugar correcto. El mercado de divisas depasa por encima del mostrador, es un derecho OTC. Así que, como estáescrito aquí. Por lo tanto, es un mercado no localizado que existe en la red de un sistema de información de. Por lo tanto, el negocio se hace a través del teléfono puede ser internet hoy en día ha surgidoy los mercados de divisas han crecido enormemente.Así que, todo esto tiene obras en el sistema de información a la derecha. Por lo tanto, el mercado de divisases uno de los mercados más grandes y más líquidos del mundo. De hecho, cuandolos mercados financieros, nada se puede considerar más grande que el mercado cambiario de. Está dominado por el dólar estadounidense, el euro, el yen japonés y el derecho británicola libra esterlina.Según el informe del Banco de Pagos Internacionales de 2016, el tope del mercado de divisas depromedió 5,1 billones por día que es en 2016. Pero, si se mira hoy, el mercado de divisas de, el mercado extranjero del Forex que básicamente se dice que el cambio de divisases Forex tiene una facturación estimada de 6,6 billones al día.Así que, ahora te puedes imaginar a partir de 2019 lo grande que es esto. Todo el negocio que se hace eneste mercado de Forex en 1 a 2 días o 3 días es aún más grande que el PIB de algunas de las naciones más populares de la. Sin el mercado de divisas, el comercio internacional y la inversión internacional deserían imposibles. Las empresas tendrían que recurrir al sistema de trueque deentonces.Eso significa, si yo estoy comprando, digamos hierro, mineral de hierro y usted sabe si o yo le estoy vendiendosaber si, pero la moneda no hubiera estado allí. Así que, para comprar hierro puede ser que tengo quedar algo que tenía puede ser el petróleo a la derecha. Por lo tanto, si un país hubiera dado petróleo, el otro paíshabría dado a conocer el mineral de hierro. Por lo tanto, esto habría sucedidosi la transacción este mercado de divisas no hubiera estado allí.Sólo el sistema de trueque que es este es el sistema de trueque habría sido posible, perosistema de trueque; obviamente, es un sistema muy antiguo y casi obsoleto por lo que. Por lo tanto, hoy en díaestos mercados internacionales funcionan sólo porque, es posible debido a este mercado de cambio de divisasy, la viabilidad de transferir una moneda o cambiar una monedacon la otra.Por lo tanto, si usted necesita algo de Japón para comprar algo de Japón, yo necesitaría yenes.Si necesito comprar algo de Australia, necesitaría dólares; si necesito compraralgo de usted sabe algún otro país, necesitaría el país anfitrión ’ ssabe la moneda. Por lo tanto, todas estas cosas son posibles sólo por el mercado de Forex.(Consulte el tiempo de la diapositiva: 09:43)Entonces, ¿cuáles son las características de este mercado de divisas? En primer lugar, hay que entendereste mercado es un mercado de 24 horas; lo he mencionado. Vamos a ver. El mercado de divisasextranjero es una red global de ¿quién? ¿Quiénes son los miembros? Los bancos, los intermediarios de, los distribuidores de divisas; todos conectados incluso conocen a los minoristas individuales detambién, los individuos también por los sistemas de comunicación electrónica.Así que, estas personas los bancos, los corredores, los bancos podrían ser los bancos comerciales, el banco central dede un país correcto. Por lo tanto, los corredores pueden ser los que conocen las agencias de fondosy otros, los distribuidores de divisas y así, las corporaciones. Por lo tanto, básicamente lo quedice es que es una red global de bancos, corredores y distribuidores de divisasconectados por un sistema de comunicaciónAsí, por ejemplo, los populares son como JP Morgan Chase, Bank of America, MerrillLynch, Citi, Goldman Sachs, HSBC, Deutsche Bank, Standard Chartered. Estos sonalgunos de los nombres de los participantes más involucrados o los más populares en el mundo enel mercado de divisas. Por lo tanto, estas personas tienen un rol muy importante y en la transacción, en todo el sistema de transacciones.El mercado de divisas funciona las 24 horas del día diferentes husos horariosde acuerdo a las diferentes zonas horarias del globo. Así que eso significa que es un mercado quenunca sabes que toma descanso. Por lo tanto, como puede usted también puede haber oído la línea de perforación de los bancos Citique dice un banco que nunca duerme Citi banco a la derecha. Por lo tanto, no es de extrañar quesean correctos porque cuando trabajan durante 24 horas; por lo tanto, no hay tiempo para dormir.Si los tipos de cambio citados en diferentes mercados no fueran esencialmente los mismos, habríauna oportunidad para el arbitraje. Ahora, ¿qué es el arbitraje? Muy simple de ustedes conocen el entendimiento de, pero tiene un impacto muy alto. Ahora, el arbitraje es el proceso de comprar una monedabaja y venderla alta. Ahora, tomemos dos mercados diferentes A y B.Así que, si tomamos dos mercados por ejemplo, A y B, A y B. Ahora, si el precio del dólar del euroes de 0,99 en Nueva York y 1,01 en Frankfurt, digamos.Esto ayudaría al arbitraje a comprar o comprar los Euros a 0,99 aquí y enYork y a revenderlos inmediatamente en Frankfurt para 1,01, obteniendo así un beneficio de 0,02.Por lo tanto, este fenómeno de compra al mismo tiempo puede ser a un precio menor y vender el mismo artículootro mercado a un precio más alto se llama arbitraje. El arbitraje está tomando ventaja dede la diferencia del valor en dos mercados diferentes.Por lo tanto, la variedad de factores que afectan las tasas de cambio son como la tasa de inflación, la tasa de interés, el suministro de dinero, etc. Por lo tanto, estos factores afectan el tipo de cambio básicamente ok.(Consulte el Tiempo de Slide: 12:53)Así que, si se mira la cuota de mercado de las principales divisas de divisas en 2019,por valor de facturación obtendrá un entendimiento de que no es de extrañar que el dólar estadounidense lidere la carreray es que tiene la mayor cuota de mercado justo ah. Entonces, es alrededor del 88 por ciento seguido depor el euro 32 por ciento, el yen 17 por ciento, la libra británica 13 por ciento, el dólar australiano 7por ciento; va en una jerarquía derecha.Y, el último alrededor de usted sabe que el peso mexicano está alrededor del 2 por ciento. Por lo tanto, lo que dice esbásicamente es que hay que entender aquí que el euro y el dólar estadounidense, el yen y la libra; estos cuatro que están liderando desde la derecha delantera. Tienen la mayor cuota de mercado de. En términos de liquidez global y en todo el lugar por lejos la moneda más utilizadaes el dólar estadounidense-conocido ampliamente como la moneda de reserva del mundo.Porque, cada país en el planeta mantiene grandes sumas de dólares en reserva con el fin de quehaga transacciones de divisas en las principales materias primas como el petróleo, el gas, el grano y el oro, que eslas materias primas básicamente correctas. Esta ventaja es lo que le da a Washingtonpoder y un apalancamiento sin precedentes en los asuntos internacionales. La mayoría de las transacciones involucran dólares estadounidenses en un lado; el dólar estadounidense es una moneda de vehículo.Por lo tanto, lo que dice básicamente es si se mira la cantidad de uso del dólar estadounidense de hecho,mucha gente muchos críticos, economistas que sienten que todo el incluso el usted sabe políticadetrás de detrás de mantener el dólar como un número 1 que usted sabe la moneda es que hay una gran política dedetrás de él mismo. Y, muchos países están tratando de desmantelar el dólar estadounidense, peroEstados Unidos tiene su propio interés; obviamente.Así que funciona muy duro para mantener el dólar estadounidense en la parte superior derecha. Si el dólar estadounidenseno sería la moneda más usada, automáticamente su negocio bajaría el negocio deo se puede decir que la importancia caería. Entonces, muchos países ni siquierausarían el dólar estadounidense para hacer su negocio y; eso significa que la importancia de los dólaressi una vez se reduce, la economía de EE.UU. será muy afectada.Por lo tanto, si se mira a los países como Irán y todo lo que quieren que el dólar estadounidense baje,pero por otro lado el gobierno de los EE.UU. trabaja muy duro. De hecho, hay muchos de ustedessaben si (Tiempo de Referencia: 15:26) sombra, guerras y otras cosas que suceden con el fin de mantener ael dólar USA en la parte superior. Por lo tanto, como dice el dólar estadounidense es una moneda de vehículo. Por lo tanto, la monedadel vehículo significa que se utiliza para la mayoría de la mayoría de las transacciones correctas.El Acuerdo de Bretton Woods estableció que los bancos centrales mantendrían los tipos de cambio fijosentre sus monedas y el dólar. Porque; eso significa, el dólar esuna moneda tan poderosa que casi todos los países porque y también se llama como la moneda de reserva del mundo; casi todos los países tienen que mantener cierta cantidad de reservas decomo en forma del derecho del dólar. Porque, casi todas las transacciones que usted haceen todo el mundo, todas las transacciones internacionales; son hechas en gran medida por el dólar deok.(Consulte el Tiempo de Slide: 16:18)Ahora, cuando usted viene a los participantes en el mercado de divisas, el cuandohabla como dije. Así, los bancos por ejemplo, JP Morgan Chase, Bank of America, Citietcétera. Por lo tanto, hay grandes corporaciones por ejemplo, los MNC ’ s y todos los que estánbásicamente haciendo el negocio. Por lo tanto, alguien quiere comprar algo que usted sabe importaralgo o usted sabe incluso coches de exportación o algo que usted sabe. Así que, lo que sea, las grandes corporacionesestán ahí.Los individuos también están ahí, pero tienen un valor muy pequeño justo y muy pequeño. Entonces hay bancos centrales como por ejemplo, tenemos nuestro RBI en la India derecho.Cada país tiene un banco central que básicamente controla el suministro de dinero en ese paísen particular. Entonces usted tiene los fondos de cobertura, los fondos de inversión a la derecha.Así que, hay grandes agencias de nuevo, hay agencias de fondos de cobertura muy populares también yestas agencias de fondos también son básicamente que trabajan para mejorar sus carteras a la derecha yhay empresas de Forex. Por lo tanto, estos son algunos de los miembros, los participantes en el mercado de divisas deo el mercado de Forex. Ahora, vamos a ver a cada uno de ellos y tratarde entender.(Referir Slide Time: 17:26)El primero llega a los bancos comerciales. De hecho, si usted va a ser interesante saber que el 90ciento de las transacciones en el Forex o en el mercado de divisas se debe alinterbank, las transacciones interbancarias se producen debido a las transacciones interbancarias a la derecha; 90ciento a la derecha. Y, menos que o el resto, se puede decir que el resto será entre los bancosy las compañías pueden ser las empresas correctas, o las corporaciones y otros derechos.Por lo tanto, este interbancario es básicamente la cantidad más grande o más significativa de la transacciónque está sucediendo aquí. Entonces, ¿qué son los bancos comerciales? Estos bancos sirven a sus clientes minoristas de, a los clientes bancarios en la realización de comercio exterior o a hacer inversiones internacionales enrequieren divisas.Por lo tanto, los bancos comerciales son aquellos bancos que ayudan a sus clientes a llevar a caboextranjeros o hacer inversiones internacionales a la derecha. Por lo tanto, estos bancos son uno de los que sonel más grande entre los jugadores más grandes que son los participantes más importantes en el mercado de Forex de.Entonces usted tiene miembros como los corredores de divisas, bancos centrales, MNC ’ s,individuos y gestores de fondos. Por lo tanto, cuando se dice de los intermediarios, operan en el mercado internacional de divisas dey actúan como agentes que facilitan el comercio entre los distribuidores de. A diferencia de los bancos estos corredores son principalmente como matchmakers y no ponen en riesgo su propio dinero. Entonces, ¿qué están haciendo básicamente estas personas? Son responsables de quedifunda la información sobre el valor de las monedas a la derecha.Por lo tanto, estos corredores son matchmakers, que sólo están difundiendo la información a través deel mundo correcto; sobre el valor de las monedas. El siguiente es el banco central, como dijeotro jugador importante es el banco central de los diversos países a la derecha. Ahora, estos bancos decon frecuencia intervienen en el mercado para mantener el tipo de cambio de sus monedasdentro de un rango deseado y para suavizar las fluctuaciones dentro de ese rango.Ahora, si usted está siguiendo los tiempos económicos o el express financiero o cualquier buen papel oalgo o las noticias por lo menos, entonces usted debe estar entendiendo que el banco central oel por ejemplo, el banco de reserva en la India está tratando de mantener el derecho de cambio.Por lo tanto, está tratando de que intervenga en el mercado para mantener el tipo de cambio, no permite queel tipo de cambio suba enormemente. Así que, dentro de él quiere mantenerlo dentro de un rango deseado deen un derecho de rango óptimo.Así, que las transacciones se vuelven necesariamente suaves y no hay mucho caosderecho que se desarrolla. Por lo tanto, estos bancos centrales están básicamente operando en estos mercados de; están controlando a los otros bancos también y tratando de controlar todo el derecho a la tasa de cambio dede estas monedas. Y, ellos hacen muchas reglas también en consecuencia cómotienes que manejar las tasas de cambio, las monedas básicamente cuánto puedes mantener,qué es lo diferente.Por ejemplo, el gobierno indio tiene ciertas reglas que cuánto conoces a las monedas dede diferentes países diferentes que puedes mantener en un momento. Los MNC ’ sson los principales participantes no bancarios. Por lo tanto, estas son las corporaciones básicamente participantesen el mercado hacia adelante, ya que intercambian flujos de efectivo asociados con sus multinasOperaciones de. Ahora, hay dos mercados: el uno es el mercado al contado y el mercadohacia adelante.Ahora, aquí estamos hablando del mercado hacia adelante por algo que tienes que pagaren el futuro. Y, entonces usted tiene un mercado al contado que tiene que pagar inmediatamentea la derecha, en el lugar vamos a entender de esa manera. Por lo tanto, a menudo el MNC se contrata para pagaro recibir cantidades fijas en monedas extranjeras en fechas futuras. Por lo tanto, eso es lo que soydiciendo que el mercado hacia adelante, es una fecha futura correcta. Por lo tanto, están expuestos al riesgo de la moneda extranjera de.Ahora, supongamos que hoy tengo que haber hecho un trato y tengo que pagar el dinero después de quealguna vez pueda tener razón; después de los bienes que usted sabe que el producto me ha llegado. Ahora,el tiempo que estoy en el que estoy pagando, para ese momento digamos de acuerdo con eldebido al cambio en la moneda o la volatilidad de las monedas, el yo tengo que pagar una cantidad superior a, que lo que hubiera pagado hoy.Así que, en tal condición los jugadores o las corporaciones que están haciendo negocios en grandes cantidades de, todo su negocio puede ser puede tener un muy; tiene un efecto muy serio ensu negocio sólo porque el valor de la moneda ha cambiado. Entonces, ¿hoy qué es? que hoy es 71,19; 1 dólar es 71,19 y mañana cambia a 70 o digamos73. Por lo tanto, en ambos casos uno es que ha bajado y otro ha subido.Así que, ambos casos, habrá algún efecto en estas corporaciones justo porque estánno comprando en muy pequeña cantidad; están comprando en cantidades masivas a la derecha. En tales condiciones, es por esto que tratan de cubrir siempre los futuros flujos de efectivo a través del mercado de divisas interbancario. Ahora, ¿qué es la cobertura? La cobertura es básicamente intentarcuando las empresas tratan de cubrir los medios, tratan de reducir el riesgo a través de algunos mecanismos dey la conexión con este derecho de los bancos.Así que, dado que el negocio es un perenne es una cosa continua que está sucediendo. Por lo tanto, estosMNC ’ s, estas corporaciones tienen que tener en cuenta todo el tiempo la situación de la moneda; sisi es a su favor o no. Por lo tanto, pero si usted dice que si una cosa en términos de favor ousted sabe en contra, entonces será también una propuesta muy arriesgada. Por lo tanto, para que sepan quereduce esta incertidumbre, tratan de cubrir sus valores bien.Las personas y las pequeñas empresas también utilizan el mercado de divisas para facilitar la ejecución de transacciones comerciales o de inversión por parte de. Las necesidades externas de estos jugadoresson generalmente pequeñas, sólo representan una cuenta para una fracción muy pequeña de todas las transacciones de divisas de. Aquí incluso los individuos que están pagando una cuota de educación opara las remesas, cualquier cosa que también sería considerada, pero que es una cantidad muy pequeña.Últimos son los fondos de cobertura, los fondos de riqueza y los administradores de fondos. Básicamente son los administradores de dinero detransnacionales y del país de origen que pueden lidiar con cientos de millones deya que sus carteras de fondos de inversión son a menudo muy grandes. El principal objetivoestos fondos de cobertura es obtener beneficios y aumentar sus carteras. Así que, como vemosel mercado de divisas tiene 6 importantes participantes en la derecha.El banco comercial, los corredores de divisas, los bancos centrales, los MNC ’ s o las corporaciones, los individuos y las pequeñas empresas y finalmente, los fondos; los gestores de fondos deo los fondos de riqueza de fondos y todos estos jugadores adecuados. Por lo tanto, todos estos jugadoresjuntos conforman el derecho de mercado de divisas. Y, si digo que es el mayor mercado financiero decomo dije bien. Y, este mercado tiene un gran efecto que usted sabe sobre la transaccióno las transacciones comerciales para cualquier corporación para cualquier país.Porque, las empresas enteras que suceden entre los países, todos los países son enrutadosa través de este mercado de divisas. Por lo tanto, las empresas enteras de todos los países deen todo el mundo son enrutadas a través de este cambio de divisas; porque el camino atransact sólo se puede hacer teniendo la moneda correcta porque, hoy en día usted no tiene un sistema de trueque de.Así que, para tener esa moneda y con el fin de aprovechar esa moneda que ustedconoce el sistema de monedas, uno tiene que ser extremadamente agudo, uno tiene que ser extremadamente cuidadosoy tiene que entender el dinamismo del mercado de divisas derecho. Por lo tanto, una pequeña fluctuación muytambién puede tener un impacto muy grande sólo porque, del volumen del tamaño dede los negocios que están sucediendo a la derecha. Incluso un punto digamos que 0001porcentaje arriba o abajo puede resultar en millones de dólares de pérdida o ganancia para las corporacionesy los países de la derecha.Así que, hoy sólo hemos comenzado con el mercado de divisas, hemos tratado deentenderlo poco. Y, en la próxima sesión que voy a tomar poco, trataremos de hablaren profundidad; vamos a profundizar en él y tratar de entender cuáles son sus implicaciones ycómo afecta a todo el mundo internacional o el derecho del negocio.Así que, muchas gracias, tienen un día maravilloso.